■投资建议：公司是坚守大上海区域的小地产公司，资产安全且成长空间较大，虽然短期受结算结构影响利润下滑，但未来随着定增结束，引入光大安石等国内最大地产基金合作，公司有望实现“轻重并举”的地产业务转型，我们预计15-17 年EPS 分别为0.52、0.66、0.83 元，目前股价对应PE 估值为20.4X、16.1X和12.8X，给予 “买入-A” 投资评级，考虑到公司未来规模和业绩成长空间较大，且有望实现轻资产转型，给予30 倍估值，6 个月目标价15.6 元。
    ■风险提示：经营模式转型缓慢，拓展新业务不利。