简评
    房产贡献主要收入和利润，出租车客运外其他业务均有改善上半年公司确认5.29 亿房产销售收入，而去年无该收入，扣除该板块后其他业务收入为7.03 亿，比去年同期小幅下降3.6%。
    受新业务模式冲击，上半年公司出租车客运业务出现收入及盈利的同时下滑，收入降10.6%至0.42 亿，毛利率降7.11pct 至39.32%。
    在公司加强管理和行业回暖的背景下，其他业务均出现好转，饲料板块收入下滑12.6%至5.01 亿，但全价料和浓缩料的毛利率分别比上年同期提升1.04pct 和4.27pct，带来盈利改善；养殖收入增长10%至0.42 亿，毛利率回正；供水公司通过降低产销差率、管控费用，收入增长10%至1.1 亿，毛利率提高2.89pct 至24.35%。
    房产销售推高销售、管理费用，利息收入快速增长导致财务费用率下降
    上半年公司三项费用（销售、管理和财务）分别同比增长139.88%、44.11%和下降83.67%，前两项费用大幅增长主要来自于房产销售业务，而归还银行贷款、利息收入大幅增长导致公司财务费用率大幅下降至0.05%。
    以P2P 业务为农业金融服务切入点，未来金融综合服务空间可观
    自公司涉足P2P 业务以来，由此切入农业金融综合服务就成为公司未来的一大看点。公司在金融领域的愿景为：通过结合多种资源要素，形成股权投资管理、P2P 平台、农业金融租赁、互动的金融体系，实现集团向互联网金融领域的实质性迈进。
    目前仅就网贷平台来看，已实现累计交易金额3.45 亿元，产生利息总额为1435 万元，简单计算资金的平均收益率为4.2%。
    另外，半年报中提到截至6 月底公司P2P 业务的第三方结算保证金为44.2 万元，我们按照行业一般风险保证金比例2-3%来计算，丰收贷平台沉淀的平均小贷资金余额在1500-2200 万之间，这一水平充分说明小贷平台搭建良好、品牌信誉度业内较高。未来这一资金规模将依托公司和平台进一步增长，如果公司未来能结合农业金融服务找到小贷资金快速周转的渠道，相信能实现较好的盈利能力。
    盈利预测：我们维持公司15-17 年收入27.2、37.8 和39.4 亿的判断，EPS 分别为0.8、0.98 和1.1 元，看好公司战略转型过程中新业务的成长性和高估值，维持“买入”评级，目标价35 元。