■旗下子公司发展良好，产业空间广阔
    南方汇通资产臵换完成后，持有时代沃顿79.61%股权及大自然科技51%股权，子公司运营情况良好，其中时代沃顿实现营收2.75 亿元，净利润5353.81 万元，毛利率为50.04%，目前沙文工业园区项目生产线安装基本接近尾声，部分设备进入调试阶段，预计全年能实现净利润1.5 亿左右。大自然科技实现营收1.24 亿元，净利润1302 万元，毛利率为37.62%，公司重点加大一线市场推广和品牌建设力度，推进网络营销，并推出新的产品系列。
    ■合作成立并购基金，中车集团环保平台再起航。
    南方汇通定位为中车集团的环保和大健康平台，公司与智德盛投资成立了并购产业基金，基金规模不超过10 亿元，其中南方汇通出资2亿元，此举是为了提高培育新产业和项目的效率，希望在2-3 年内收入目标到50 亿，未来看点是在大股东支持下持续拓展，主要是工业领域拓展到民用领域，下游切入水处理领域条件成熟，新的两大市场是原来工业膜市场的几十倍，不排除持续超预期。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价20 元。我们预计公司2015 年-2017 年的EPS 分别为0.35、0.6、0.8 元，公司定位清晰，产业空间广阔；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为20 元。
    ■风险提示：时代沃顿产能增长不及预期，大自然科技竞争加剧