>> 国信证券-华夏幸福(600340)业绩持续高增长,京津冀协同发展提速极大受益者-150828
| 上传日期: |
2015/8/28 |
大小: |
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| 格式: |
pdf 共5页 |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
区瑞明,朱宏磊 |
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根据某行业数据库显示,公司上半年销售迈入销售金额前十强,实现历史性突破。公司重点打造的嘉善园区贡献收入达12.61 亿元,京津冀区域以外的扩张初见成效。新项目拓展方面公司在京津冀的布局进一步深化,同时积极拓展长江经济带,上半年共签约5 个项目,新签面积超200 平方公里。 财务较为稳健,业绩锁定性佳剔除预收账款后公司的资产负债率为46.5%;货币资金/(短期借款+一年内到期的有息负债)维持在1 倍,短期偿债能力良好;净负债率仅为102.5%,较去年同期有所上升,但考虑到公司业绩的巨大增长,目前财务杠杆水平可以接受。 公司期末预收款达554 亿,在保障2015 年净利增长33%之后,对2016 年增长32%可锁定80%,业绩锁定性佳。 PPP 模式典范 固安工业园新型城镇化项目入选PPP 项目库,意味着公司的“产业新城”模式获国家背书,预计在未来的项目拓展中拥有较为明显的优势地位,攫取资源的能力更强悍。与任丘市政府和华北石油管理局签约,以PPP 模式共同打造占地8.8 平方公里“华油智慧新城”,实现了PPP 模式的又一突破,携手央企、政府,开启产业新城建设的全新领域。 极大受益于京津冀协同发展提速,维持“买入”评级 公司在京津冀委托开发面积超1400 平方公里、环通州区域的布局超160 平方公里,覆盖固安、保定、香河等多个京津冀一体化重要节点,是京津冀协同发展提速的极大受益者。预计15-17 年EPS 为1.78/2.35/3.00 元,对应PE 为13.6x/10.3x/8.0x,维持“买入”评级。
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