受国家“互联网+”行动的计划和“提速降费””等战略影响，公司面临的行业政策和市场环境有了新变化。2015 年上半年公司营业收入1,446.8 亿元，同比下降5.7%，移动服务收入下降12%。剔除营改增影响，营业收入微降；公司发展结构得到改善，移动宽带和高速率固网宽带收入占比提升，非语音业务占比达68.3%。公司归属净利润23.04 亿元，同比增长3.7%，好于预期。
    积极布局云服务商以实现业务转型，相关IDC 及云计算收入高速增长。公司深耕数据业务，深化流量经营和应用创新，促进流量增长及价值提升；移动手机用户数据流量同比增长47.4%，移动宽带手机用户月户均数据流量同比增长34.1%。公司在云计算领域发展迅速，其IDC 与云计算收入同比增长36.0%；面向家庭用户的“智慧沃家”，上半年累计发展用户213万。
    互联网新业务多点布局，发展空间广阔。公司聚焦互联网金融的“招联消费金融有限公司”，提供B2B 垂直服务的“沃易购”上半年成交量达100 亿元。
    通过“沃易购”以及cBSS 系统，加大了大数据分析和应用，受益于统一运营的差异化优势，公司移动转售业务行业领先，用户市场份额接近90%。
    国企改革是公司未来发展和提升活力的大方向。主业层面国企改革推进取决于国家决策，但近期国企领导人更换消息或大大促进改革预期升温；互联网新业务层面改革公司继续积极推进，促使公司提升活力，改善效率和促进部分资产价值重估。
    保持现有市场格局下，下半年资本开支力度或加大。公司2015 年资本开支计划为1000 亿元，上半年完成资本开支为298.3 亿元，低于预期。由于需要继续规模建设4G 网络和光通信网络以抢占市场，预期公司资本支出下半年将有所扩大。
    风险因素：市场恶性竞争，国企改革不及预期。
    上调到“买入”评级。公司受4G 竞争加剧和营改增影响收入显著下降，但近期成本管控效果显著，利润增长好于预期。作为国有通信重点企业，领导人更换提升改革预期，同时新业务拓展领域改革有助于部分资产价值重估。维持2015-2017 的预测EPS 为0.20/0.22/0.23 元，因国企改革预期提升，目标价10 元，对应2015 年50 倍PE，上调到“买入”评级。