评论：
    1、原料结构调整、丁辛醇项目投产以及扬子江石化股权转让导致业绩反转公司的原料结构调整项目 3 月15 日打通流程，水煤浆气化炉投运一方面导致吨氨成本大幅度降低，一方面有效改善了产品链头小尾大的缺点。25 万吨多元醇装置4 月15 日打通流程，由于地处需求集散地，物流优势明显，经济效益可观。
    扬子江石化股权转让增加当期利润3068 万元。
    2、先后和东华能源、大化所签署框架协议，转型意愿明确，方向需要跟进从东华能源的战略合作框架协议内容看，公司后期发展重点可能是围绕烷烃深加工、烯烃衍生物、氢气资源的综合利用等方向展开。大化所的合作框架协议看细节不多，但是考虑到大化所在张家港设立有产业技术研究院，也有不少本土企业直接收益和大化所的合作，后面进展值得期待。
    3、区位优势、资源禀赋优势明显，基本面持续改善，成长空间打开公司位于苏南，每年消耗煤炭大约100 万吨。为控制PM2.5，长三角地区今后煤炭消耗零增长。公司已经在碳一资源和烯烃资源耦合上取得成效，预计还会有进一步延伸。公司有意和东华能源全面战略合作，存在异地扩张的可能。
    4、维持“审慎推荐-A”投资评级。
    预估公司 15~17 年每股收益分别为0.07、0.38 以及0.44 元，当前股价对应17年的PE、PB 分别为25、2.5。考虑到公司基本面出现反转，转型步伐加快，维持“审慎推荐-A”投资评级；
    风险提示：本届政府提出化肥使用量零增长，并逐步清理化肥电价、运价优惠对相关产业存在冲击。