EPS 为0.13 元，其中Q2 单季实现EPS0.11 元，环比改善显著。公司整体毛利率12.01%，同比减少0.92pct，主要受产品价格降幅较大的影响。
    电力电缆相关产品收入增加显著，海底电缆收入降幅最大。公司主要产品分为电力电缆、海底电缆、电气设备用电缆、通信电缆以及架空导线等，前两者为主力产品，上半年电力电缆收入占比约87.5%。海底电缆收入占比约7.1%。从同比增速看，电力电缆收入同比增长近42%，但海底电缆收入下滑约29%。电力电缆收入的增长主要得益于公司在海外市场以及轨道交通等领域的拓展。
    国内海底电缆龙头，技术一路领先。公司的海底电缆制造技术全国领先，其中大截面、大长度、光电复合海底电缆和海缆软接头的设计生产技术处于世界先进水平。海缆因敷设于海底，对其耐腐性、绝缘性及海底敷设提出更高要求，因此有一定的技术壁垒。目前国内电压等级最高的220kV海底电缆、国内第一根动态脐带缆均为公司生产，打破了国外厂商垄断。
    目前公司的110kV 海缆及软接头、220kV 海缆及软接头、三芯35kV 海缆、三芯220kV 海缆、±160kV 和±200kV 直流海缆均已通过了国家电线电缆质量监督检验中心的型式试验。
    海底电缆业务未来或受益于海上风电的发展。按照国家相关发展规划，至2020 年海上风电并网装机预计将达到3000 万千瓦，较十二五规划增加2500 万千瓦，增长空间巨大。海上风电的大力发展对海底电缆将产生巨大的需求。8 月18 日，公司为福建莆田南日岛海上400MW 风电项目提供的我国首根国产220kV /1600mm2 交联聚乙烯绝缘光电复合海底电缆，已经通过交接验收运往项目施工现场，标志着公司产品在海上风电领域的应用继续保持国内领先地位。我们预计海上风电对应的海缆市场规模约在400～500 亿元，市场前景广阔。
    风险因素：行业增速放缓、产品价格下降、毛利率下滑。
    盈利预测及评级：考虑公司目前订单情况和产品价格，我们给予公司2015-2017 年EPS 0.25/0.30/0.35 元的盈利预测，当前价17.61 元，对应2015~2017 年P/E 71/58/50x。作为次新股，前期公司股价涨幅较多，我们认为公司股价相对高估，首次覆盖，给予“持有”评级，暂不给予目标价。