产品结构调整带动业绩增长。公司是国内安全气囊布龙头企业，安全气囊布作为一种安全部件，具有一系列严苛的性能要求，有极高的技术壁垒。公司从 2005 年实现安全气囊布大规模商业化生产，目前安全气囊布产品市场占有率约为35%，从2012 年开始，公司利用技术和产能优势向下游安全气袋缝制延伸，近年来安全气袋收入高速增长，占比持续提升，成为公司收入和利润的主要增长点。
    募投项目扩充产能,研发中心投入使用。报告期内，募投项目之安全气囊布新建厂房项目投资支出1,106.18 万元，累计已投资26,341.71 万元，完成项目计划的80%，工业用布新建研发中心项目投资支出178.37 万元，累计已投资3,574.59 万元，完成项目计划的88%，该项目已投入使用。公司新增三项实用新型专利，现已拥有21 项专利授权，已形成完整的技术体系，强化了核心竞争力。
    我们预计公司2015-2017 年每股收益分别为1.19 元、1.62 元、2.11 元，目前股价对应PE 分别为33x、24x、19x。公司作为安全气囊布的龙头企业，护城河坚固，受益于产品结构中安全气袋占比提高，未来两三年收入利润仍能维持较快增长，首次给予买入评级。
    风险提示：汽车行业增速下滑超预期。