公司基于流量分成与收入分成的模式分别得到验证，拟收购联龙博通完善财富管理平台生态，目标价121.86 元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    事件：金证股份发布中报，实现营收10.4 亿元，同比增长2.56%，归母净利润8230 万元，同比增长85.69%。
    收入结构改善明显，净利润增速超预期：受系统集成业务同比下降49.22%，商品销售业务同比下降0.45%，系统维护业务同比下降4.27%影响，公司上半年实现营收10.4 亿元，同比增长2.56%。收入结构进一步改善，系统集成业务与商品销售比重进一步下降，定制软件业务收入同比增长43.93%，充分体现整体证券、泛金融IT 业务的景气度上升以及公司在行业中的龙头地位。
    同时，定制软件业务毛利率进一步上升至96.1%，连续3 年同比上升，充分体现公司IT 产品的规模效应不断增强。受此综合影响，公司整体毛利率提升至24.39%，同比增长3.81%，带动归母净利润达8230 万元，同比增长达85.69%。我们预计公司全年业绩有望超出市场预期。
    公司互联网金融平台模式已初见成效：公司与上证通合作建设证通云平台，助互联网企业和金融机构的互联互通，对接多家互联网企业及金融机构；与深证通合作金融IT 整体外包服务，累计服务超过20 家基金公司；为各类股权及产权交易所等泛金融机构提供场外市场云平台服务；公司已与大智慧合作，实现证券开户产品，5 家券商已经接入，7 家正在实施；公司与腾讯合作自选股已经接入3 家券商，合作中已经初步实现收入分成，并得到互联网公司和券商认可；在于山西高新普惠资本的合作中，实现了基于流量分成收费模式的落地。我们认为公司证券/基金IT 产品的市场份额与用户体验决定了对于券商的通道价值，互联网公司与金证合作可以快速与金证广泛的用户群建立桥梁，公司在互联网平台与券商结合的过程中桥梁作用显著，随着平台型商业模式的进一步建立，分成模式将逐渐成熟。
    金证股份发布中报，实现营收10.4 亿元，同比增长2.56%，归母净利润8230 万元，同比增长85.69%。受定制软件增速大幅提升影响，我们预计其全年业绩有望超出预期。公司基于流量分成与收入分成的模式分别得到验证，拟收购联龙博通完善财富管理平台生态，目标价121.86 元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    事件：金证股份发布中报，实现营收10.4 亿元，同比增长2.56%，归母净利润8230 万元，同比增长85.69%。
    收入结构改善明显，净利润增速超预期：受系统集成业务同比下降49.22%，商品销售业务同比下降0.45%，系统维护业务同比下降4.27%影响，公司上半年实现营收10.4 亿元，同比增长2.56%。收入结构进一步改善，系统集成业务与商品销售比重进一步下降，定制软件业务收入同比增长43.93%，充分体现整体证券、泛金融IT 业务的景气度上升以及公司在行业中的龙头地位。
    同时，定制软件业务毛利率进一步上升至96.1%，连续3 年同比上升，充分体现公司IT 产品的规模效应不断增强。受此综合影响，公司整体毛利率提升至24.39%，同比增长3.81%，带动归母净利润达8230 万元，同比增长达85.69%。我们预计公司全年业绩有望超出市场预期。
    公司互联网金融平台模式已初见成效：公司与上证通合作建设证通云平台，助互联网企业和金融机构的互联互通，对接多家互联网企业及金融机构；与深证通合作金融IT 整体外包服务，累计服务超过20 家基金公司；为各类股权及产权交易所等泛金融机构提供场外市场云平台服务；公司已与大智慧合作，实现证券开户产品，5 家券商已经接入，7 家正在实施；公司与腾讯合作自选股已经接入3 家券商，合作中已经初步实现收入分成，并得到互联网公司和券商认可；在于山西高新普惠资本的合作中，实现了基于流量分成收费模式的落地。我们认为公司证券/基金IT 产品的市场份额与用户体验决定了对于券商的通道价值，互联网公司与金证合作可以快速与金证广泛的用户群建立桥梁，公司在互联网平台与券商结合的过程中桥梁作用显著，随着平台型商业模式的进一步建立，分成模式将逐渐成熟。