二季度反转趋势明显，三大业务齐发力。公司Q2 单季度收入、盈利均呈现出明显的反转趋势，单季度毛利率达17.34%，创12 年以来单季度毛利率新高，净利润增速也扭转此前下降趋势。公司三大业务今年均处于上升期，通信电池业务收入增长44%，4G 建设仍处高峰期；动力电池最差时间已过，电动自行车电池价格战落幕，盈利能力反转趋势确立，动力锂电池开始发力，上半年实现3355 万元收入；储能从示范性项目走向市场化，收入增长30%。
    储能为公司高飞插上翅膀，成为行业领跑者。公司是国内最早布局储能领域的公司，根据非公开发行股票预案，公司积极探索工业节能方案，实现了从产品供应商-系统供应商的升级，并以此为基础打造分布式云数据平台实现智能调度管理。2015 年是储能发展的元年，电改为储能带来契机，行业爆发静待政策落地。公司定增发行价格14 元/股，高管参与约30%，彰显公司长期发展信心。
    再生铅业务下半年贡献业绩弹性。公司此前公告以现金方式收购安徽华铂再生资源公司51%股权，华铂业绩承诺15-16 年净利润1.2 亿、2.3 亿，折合15 年5.3 倍、16 年2.7 倍PE；铅回收行业发展机遇成熟，增值税返还是最主要的盈利手段，华铂由于铅回收牌照原因前5 月份还在亏损，预计业绩下半年将为业绩提供巨大弹性。
    盈利预测与投资评级。我们预计2015-2017 年EPS 为0.35、0.46、0.60 元，公司通信电池、动力电池业务呈反转趋势，储能业务爆发在即，“三驾马车”驱动成长；公司在此基础上开拓能源管理解决方案，搭建能源互联网平台，从产品供应商升级为系统集成商，抓住电改契机，以储能为切入点布局能源互联网，成长空间巨大。我们维持此前目标价33.06 元，对应2016 年72 倍PE，公司目前股价迫近增发价，高管参与彰显发展信心，并提供安全边际，给予“买入”评级。
    风险提示。项目进展低于预期，政策不大预期，市场竞争加剧