目前公司在手项目约1.5 万吨，中科通用约1 万吨，自收购中科通用后，公司展现了强劲的焚烧项目拿单能力，新签订单量在行业排名约前五，预计年底在手项目量将达到3-3.5 万吨，按照15%利润率测算，贡献20 亿利润，是公司业绩高增长的保障。
    传统主业剥离+资金瓶颈解决，未来业绩进入加速释放通道。制约公司业绩释放的资金瓶颈逐渐解决：①出售丰汇租赁股权（丰汇租赁借壳金叶珠宝上市），换回4 亿现金；②非公开定向增发（约20 亿元）目前处于反馈意见阶段，预计年底前实施完成，将给公司带来20 亿现金。加上财务杠杆预计能带来80 亿资金能力，保证业绩释放。
    行业进入整合期，公司全产业链布局，竞争力突出，外延拓展可期。垃圾焚烧行业经过2-3年快速跑马圈地式的拓张，未来将进入加速整合期，关系型企业将逐渐从行业内退出，有技术和资金优势的企业将加速进行行业整合和扩张。公司目前全产业链布局，同时具备两条技术路径，加上上市公司平台融资能力，未来市场份额有望提升。
    静脉产业园PPP 模式推广+与华融成立并购产业基金，将给公司带来新的发展契机。在地方政府财政困难背景下，PPP 模式将成为未来静脉产业园招投标的主要模式，公司专业优势加上成立并购产业基金，未来静脉产业园项目获取可期。
    出售丰汇租赁给公司带来大额营业外收入，同时为未来提供潜在现金流基础。本次公司出售丰汇租赁能给公司带来约13 亿营业外收入，其中现金支付4 亿元部分今年能确认，其余部分未来若出售股权时可重估确认，给公司带来较大业绩弹性。同时未来股权出售可能亦给公司带来新现金流来源。
    投资建议与盈利预测：我们认为公司目前在固废公司中订单市值比明显偏低，随着资金到位，业绩进入加速释放通道，推荐。不考虑丰汇租赁出售损益，我们预计15-17 年EPS 分别为0.62/0.99/1.30 元，目前PE=36/23/17 倍，买入评级。
    风险因素：项目进度低于预期。