如果扣除非经常性损益，净利润同比增长56%，非经常性收益主要来自于政府补助。
    新能源设备工程板块收入大幅增长，但主业整体毛利率同比下滑。公司主要两大业务板块分别是高端电源装备/数据中心和新能源设备/工程，上半年收入增速分别为6.52%/123.38%，新能源设备工程板块收入占比约67%，但两板块毛利率同比分别减少0.57/4.92pct，公司整体毛利率同比下降6.42pct，主要是成本增速相对较快。
    国内UPS 三巨头之一，逐步延伸智能运维及大数据领域。公司在国内UPS市场份额约10%，占比稳定，产品涵盖各电压等级，是行业龙头企业，凭借品牌优势，预计未来UPS 业务板块将稳定增长。结合产品销售优势，公司目前逐步向智能运维延伸，将IDC 数据中心建设作为重点发展战略之一，在传统模块化的基础上，融合物联网、数字技术与信息技术，实现供电、制冷与实际业务负载的动态最佳匹配，积累丰富的数据资源。
    积极布局光伏电站系统集成。公司传统主业之一是逆变器等光伏设备的销售，公司今年开始涉足光伏电站的建设、运营等，以发挥产业链优势。今年上半年，公司沭阳清水河25 兆瓦项目已并网，正准备出售；榆林神木（20兆瓦）以及宿迁（10 兆瓦）项目已备案，处在建设运营阶段。我们预计公司光伏电站系统集成业务将有快速发展，未来三年光伏电站规模或达到300MW。
    新能源汽车充电运营业务前景向好。公司联合多家企业及科研院所成立广东东莞新能源车产业技术联盟，并于今年在东莞市建成了首座电动汽车智能充电站项目，采用公司的智能充电解决方案，可同时满足10 台公交车的快速充电需求。公司计划以技术和现有项目为基础，采取多种创新商业模式，合作建设充电站、销售充电桩，打造“新能源车互联网”。除东莞外，公司已经在安徽、江苏等地积极布局充换电网络建设的运营业务。
    风险因素：光伏电站建设以及汽车充电站推广过程存在不确定性。
    盈利预测及投资评级。我们给予2015 ～ 2017 年盈利预测EPS0.95/1.16/1.33 元，当前价33 元，对应P/E35/29/25x。考虑公司微电网智能运维以及新能源汽车充电运营等新商业模式，我们按照可比公司估值，给予公司2015 年P/E40x，短期对应目标价38 元，首次覆盖，给予“增持”评级。