公司工业化建筑成本仅高传统建筑7%左右。我们做了一个粗略估算，公司此项目10 万平米造价3.85 亿元，即单位平米造价为3850 元，其中包括了地下室建设、地上集成建筑体系、幕墙体系及设备专业和部分精装修；而对于传统建筑施工，地下室建设成本约40-100 元/平米，传统6 层楼（及以下）施工成本约1300元/平米，玻璃幕墙约800-1000 元/平米，水电约为60-120 元/平米，电梯工程和空调均约100 元/平米，部分精装修约1000 元/平米，综合以上各项，传统施工工艺建造此项目成本约为3600 元/平米。由于工业化建筑人工成本占比远小于传统建筑，随着我国人口红利逐渐消失，人工成本逐年增长，工业化建筑建造成本高的劣势将逐渐消失。详细内容请参见我们《建筑工业化专题报告》。
    2、分布式光伏发电业务与钢结构主业协同发展，海外业务加速布局公司大力发展分布式光伏项目，有6 大优势：1）优质屋面资源，每年钢结构业务新增屋面约1000 万平，对应1GW 可装机容量，2）优质客户，3）了解客户信用，4）成本控制，5）金融配置，公司发行可转换债，其中5 个亿用来做分布式光伏项目，6）安全性强；14 年公司光伏业务承接额为30MW，15 年预计100MW，未来3 年计划完成1.2GW；同时，公司先后承接了新加坡、哈萨克斯坦、香港等地的标志性工程，14 年承接海外业务9.13 亿元，同比增104.71%，海外业务占营收比约9%，海外业务有望借助“一带一路”加速布局。
    3、积极转型绿色建筑，分布式光伏业务协同发展，维持“强烈推荐-A”评级公司工业化建筑商业应用首单落地，分布式光伏业务与主业协同发展，同时借助一带一路战略布局海外业务。预计15、16 EPS 为0.22 与0.26 元，对应PE 为27.1 与22.7 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    4、风险提示：业绩低于预期，新业务拓展不及预期，回款风险。