小贷公司将主要经营企业、个人小额贷款业务，以及贷款咨询服务等。公司将以现有出境服务业务为基础，开展服务于出境产业链上下游供应链金融，以及服务于终端客户的个人旅游消费信贷服务。小贷业务可连接出境产业链的各环节，能有效盘活产业链中的沉淀资金，增强用户粘性，是公司建立出境互联网金融服务平台的重要一步。
    行业背景：为解决小微企业融资难问题，政府在政策层面一直对小额贷款业务提供了强力的支持。自2008年《关于小额贷款公司试点的指导意见》发布以来，国家和地方政府不断出台政策法规，以落实小贷公司在设立、资金来源、税收等方面的优惠政策。在政策大力扶持下，小贷产业蓬勃发展，据央行统计，截至2014年末全国共有小额贷款公司8791家，贷款余额9420亿元，2010-2014年全国小额贷款余额CAGR达47.8%。广州市政府更是在小额贷款保证保险方面走在全国前列，在三年试点期内，市财政将每年安排3000万元信贷风险补偿资金，以降低小贷公司所面临的信用风险。广州市目前拥有小额贷款公司65家，注册资本达到130.5亿元，贷款余额153.6亿元。
    评价：广州优贷小贷公司将主要经营供应链金融和个人消费信贷业务，这两大业务恰恰能有效解决旅游服务行业的"痛点"。供应链金融能有效解决旅游产业链中上下游资金需求的矛盾：对于上游供应商来说，希望资金充分流动（供货前少压钱、供货后快速回款），从而提升资金周转率；而下游分销商或零售商则希望延迟付款（或者叫账期），这往往阻碍了供应商的生产与再采购。供应链金融则能有效盘活产业链中的沉淀资金，缓解上下游企业的资金瓶颈，提升整个产业的经营效率。
    由于出境游产品客单价相对较高的特点，在出境游从高端消费向大众化、平民化转型的过程中，个人旅游消费贷款的必要性将愈加明显。同时，个人信贷业务也将有效提高用户粘性、扩大用户覆盖面。
    众信旅游作为大型出境游批发商、全方位出境综合服务提供商，与大量上游地接社、目的地资源供应商形成了良好的合作关系，积累了近100万具有业务往来的客户群。庞大的用户和供应商体系为发展小额贷款业务奠定了基础。同时，公司作为产业整合者，出境服务的各环节都将沉淀下大量的用户信息和数据，在大数据分析平台的支持下能高效完成小额贷用户的信用评估和风险控制，有望将小贷公司的运营风险降至最低。
    风险因素
    旅行社行业竞争加剧，商务会奖旅游业务客户过度依赖的风险，寿险公司需由保监会核准、存在不确定性等。
    盈利预测、估值与投资建议
    定增预案公告后公司布局不断提速，线上线下+海内外+全产业链综合布局的战略思路明确。此次设立小贷公司，是继人寿保险业务后公司在金融领域的又一布局，直击旅游行业小微企业资金紧缺的痛点，完善公司业务生态构建。同时，公司在旅游主业的布局方面也并未放慢脚步，近日中国证券报等多家媒体报道公司已确定战略投资行天下国旅54%的股权，继收购竹园国旅后再次通过横向并购扩充市场份额、强化澳新线路布局。
    跨行业合作模式也不断推陈出新，近日公司与华谊兄弟合作打造"影视剧+旅游"V2O模式，让旅游产品的设计紧跟影视热点，共同营销、实现共赢，"一站式"出境服务商的业务构成更加丰富。我们认为众信作为一家民营企业，激励机制到位、运营体制灵活，并购标的后期整合成功概率大，在出境旅游行业蓬勃发展的大背景下，公司正在挖掘二次成长机遇，成长潜力值得看好。
    根据公司公布的未来三年投资收益预测，优贷小贷公司在投入运营的三年期内预期将分别实现贷款余额5000/13500/33250万元，净利润149.7/822.3/3041.1万元。但考虑到小贷公司正式开业之前还需向市金融办申请运营牌照并办理相关手续，时间存在不确定性，预计短期对公司业绩暂无影响。考虑定增摊薄，维持对公司2015-2017年EPS为0.89/1.19/1.61元之盈利预测。目前公司对应2016年PE为84X，单纯从PE估值角度仍然偏高。但由于公司处在明确、快速的战略布局周期中，建议在大的产业发展趋势背景下考虑公司的投资价值，积极配置。