此前哈哈农庄核心组成为“哈哈商城”、“哈哈定肥”、“哈哈带货”、“哈哈农贸”4 大业务板块，“哈哈试用”的成立为哈哈农庄又添新兵，生态圈日益成型，羽翼渐丰。
    公司基于其自身独特的业务结构，积极利用互联网+传统模式相融合，实现农村市场刚需产品覆盖、农产品反向收购、农村物流整合并提供全方位服务，争做农村电商的先行者。哈哈农庄不仅有移动端的APP应用，网页版商城也已上线，集合“白酒”、“化肥”、“调味品”、“日用品”以及“家用电器”五大模块，覆盖农村生产生活的电商消费平台俨然已成。目前，公司依托其复合肥业务在农村现有的经销商、零售商渠道和盐业公司在农村的营销网络，已在公司现有生产基地四川、湖北、河南、山东等地建设了配送中心，第一批体验店将正式上线。哈哈农庄2015 年抢占渠道目标清晰，计划在全国范围开设县级配送中心100 家，哈哈商城注册会员100000 名，农村代理人20000 名，哈哈带货注册车主10000 名，并在重点乡镇建设哈哈农庄体验中心。
    定增通过带来充沛资金，产能扩张、业务拓展、电商建设拳脚可施。公司此次增发不超过7300 万股，募集资金总额不超过11.3 亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于补充流动资金，顺利募集资金为公司各项业务的顺利开展提供资金支持，同时优化公司资本结构，增强公司的偿债能力和抗风险能力。
    中报大幅预增，复合肥业务稳步盈利，未来品种盐拓展可期。公司2015 年1-6 月业绩预增40-60%，主要因为复合肥销量及销售毛利增加，以5 月中旬起氯化铵产品价格逐步回升，业绩逐步回暖向好体现了公司整体运营、管理状况的改善。目前公司复合肥产能为473 万吨，其中普通复合肥产能113 万吨，新型复合肥360 万吨，已实现全水溶、高塔尿基、高浓度氯基、高浓度硫基、中低浓度复合肥、有机无机复合肥、硝基肥、缓释肥等产品的全线覆盖；同时公司不断提升品种盐生产供应能力、加强研发、建立销售体系和产业链延伸，公司已与全国14 个省份的盐业公司建立了业务合作关系，辐射周边区域，南北呼应，抢占生产和渠道资源，品牌推广进展顺利。
    我们预计 2015-2017 年新都化工实现营业收入63、82、107 亿元，同比增长35.2%、29.5%、31.5%；实现归属于母公司净利润2.38、3.63、5.15 亿元，同比增长108%、54%、42%，考虑定增摊薄对应2015-2017年EPS 分别为0.58、0.90、1.27 元。
    目标价 60.42 元，“买入”评级。我们认为公司从目前复合肥和盐业的增长预期来看，给予150 亿元市值是合理的，对应目标价45 元，考虑到未来哈哈农庄的潜在商业价值，在9 月份公司第一批哈哈农庄整体上线后，给予哈哈农庄50 亿元市值，公司合理市值在200 亿元，对应目标价60.42 元。中长期，随着哈哈农庄战略实施和落地，公司潜在目标市值将在300-500 亿元，维持“买入”评级。
    风险因素：1）盐业改革低于预期，我们认为对公司短期业绩不会产生影响，但会影响市场估值水平。2）哈哈农庄招商不顺利，推进速度较慢。3）纯碱业务继续出现2014 年因缺水停工带来的利润负贡献影响。