光纤涂覆材料业务持续高增长，龙头地位持续巩固。受益于国家“宽带中国”战略，光纤光缆快速增长致涂覆材料需求持续高增长，国内市占率超过65%；同时公司积极开拓海外市场，特别是市场空间较大的北美和印度市场，全球市占率第一并持续提升，龙头地位巩固。今年光纤涂覆材料销售有望超过7000 吨。
    募投项目有望Q3 末投产，明年有望贡献业绩，电子化学品业务稳步增长。公司募投项目高纯氧化铝有序推进，目前每月200 公斤发货至下游企业试用，有望于Q3 末投产，达产后有望贡献2.5 亿收入；公司PCB 湿膜光刻胶已给多家下游客户如竞陆电子、汉宇博得、三安光电等试用验证，一般验证周期需要一年，预计Q3 末开始投产放量，达产后有望贡献1.5 亿收入。两项目投产后，预计将大幅提升公司营收，打开市场空间。公司也生产清洗液、剥离液、蚀刻液等电子化学品，今年营收增长超过50%，下游客户有长电科技、星科晶朋等。
    参与成立集成电路并购基金，打开公司增长及估值空间。公司公告拟以自有资金人民币2000 万元投资聚源恒泰集成电路产业基金，主要投资集成电路相关领域。主要合作方为公司（GP）、中芯晶圆股权投资（上海）有限公司（GP）、淡水泉（北京）投资管理有限公司（GP）以及上海聚源慧智股权投资管理合伙企业（LP），总出资额为人民币 1.5亿元，主要投资集成电路相关领域。尤其关注的是中芯晶圆为中芯国际下属投资公司，公司与中芯国际的合作将有助于其快速切入集成电路领域，未来不排除公司进行该领域的投资，打开公司增长及估值空间。
    考虑到公司作为国内光固化材料龙头地位，给予增持评级，考虑股本摊薄，维持盈利预测。
    预计2015-17 年EPS 为1.10 元，1.44 元，1.87 元，当前股价对应15-17 年PE 为70X、53X 和41X。
    风险提示: 1）新市场投产低于预期风险；2）产品毛利率下滑风险。