二季度来看，油价下跌的边际影响逐步被产品价格下调所消化。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.27/0.31/0.35 元（不考虑增发影响），维持目标价40 元，“增持”评级。
    油价低位+新建1 万吨MBS 产能投产+商业保理先行一步保障下半年业绩增量。油价持续低位，毛利率改善显著，MBS 供不应求，9月新建1 万吨MBS 产能投产后将带动主业持续增长。商业保理子公司已经以自有5000 万资金先行成立，保理团队正在组建，年内即有望贡献业绩增量。
    商业保理转型持续推进+中植助力，维持重点推荐。大股东大额增发认购+以自有资金先行推进，表明了公司转型商业保理的决心和信心。战投中植在商业保理领域有丰富的人才和资源，助力公司成功转型是大概率事件。同时经济转型（中小企业融资需求旺盛）+政策放开（《商业保理行业企业管理办法》有望年内出台）+互联网介入（激发行业创新活力），商业保理蓝海行业有望爆发，带动公司新业务超市场预期。此外，公司作为中植投资金额最大、入股比例最高的合作标的，我们认为商业保理合作仅是第一步，未来在商业保理相关的其他金融领域还存在与公司进一步合作的可能。
    核心风险：增发不通过，商业保理业务推进低预期