上半年，公司借北斗二期建设启动的东风，准确把握行业需求以及卫星导航系统应用规模的增长趋势，加大市场开拓力度，在卫星导航终端产品销售方面较上年同期实现大幅增长，成为业绩预增的主要原因。此外，公司在报告期继续加强营业成本、经营费用的控制，也为业绩大幅提升提供了支持。
    军品客户稳中有升，为后续发展奠定坚实基础。军品市场方面：公司处于北斗导航产业链中上游位置，其核心芯片开发具有高收入、高技术、高壁垒的特点。公司独立研发能力和技术实力优势显著，在下游客户组织的测试中排名第一，因此我们认为军方在未来较长时间将仍会以公司为最优标的采购北斗终端。基于国家出于安全考虑，采用北斗导航替代GPS 的趋势明显，我们预计2015 年北斗军事应用市场规模增速有望超过50%。同时公司2013 年签订的北斗市场最大订单3.23 亿元中仍有1.27 亿未实现，军方订单受非公司因素影响导致收入确认延迟，我们认为2015 年公司涉军业务收入将持续增长，这将为后续发展奠定坚实基础。
    民用行业应用推广提速，未来发展值得期待。目前，国内具备正式北斗运营服务资质的企业不到10 家，公司目前的运营服务用户数排名前三，已拓展了包括地质调查、国土资源、水文水利在内的重点行业市场。并通过“终端+服务+应用系统”的方式，打造基于“北斗云”的移动互联公共服务平台，并与相关单位合作开发了“野外人员安全保障系统”、“地质灾害检测系统”等行业应用系统和解决方案。依据公司卫星“移动互联网”的战略布局，借助国家智慧城市建设推出的老人及特殊人群关爱、平安校园、智慧旅游、数字体育、室内外无缝定位等应用新产品，公司有望依靠技术优势实现民用推广业务的快速增长。我们看好公司结合现有业务向北斗服务综合提供商转型的潜力。
    风险因素：军方采购规模低于预期；民用需求低于预期。
    维持“增持”评级。基于公司上半年业绩快速增长和行业发展预期，我们小幅上调对公司2015/16/17 年的盈利预测至0.42/0.68/0.98 元（原预测0.39/0.61/0.91 元），公司目前股价55.99 元，对应2015/16/17 年PE 为85/53/37 倍。公司是国内北斗领域的领军公司，维持公司“增持”评级。