公司拥有“军队装备承制资格审查”等多项军品资质，2014 年约七成收入来自军方订单，凸显公司强大竞争力。
    北斗导航行业拐点凸显，军民融合驱动公司进入黄金发展期。公司北斗导航业务营收2014 年同比增长135%，实现营收约1.7 亿元，首次突破1 亿元，拐点凸显。在国家安全的大背景下，政府对于北斗的重视前所未有，明确规划了：到2020 年，实现北斗导航全球覆盖，产业规模超过4000 亿。公司具备从芯片、模块到终端的全产业链研发能力，将充分受益于北斗导航的高速发展。2015 年公司和好帮手合作的北斗车载导航终端开始供货，项目总金额1.82 亿元，为其在北斗民用领域发展打下良好的开端。
    携手中国电信开展卫星移动通信业务合作，2016 年有望开花结果。中国电信是国内卫星移动通信独家运营商，双方拟共同开展卫星通信业务和相关产品、终端销售和服务；中国电信将在同等条件下以北斗通信市场最优惠条件向公司授予通信产品和服务的代理权。通导一体化是大势所趋，卫星通信将广泛应用于政企、海事、抗震救灾、军工等行业，空间数倍于北斗导航市场。预计2016 年将首次发射移动通信卫星，同年下半年卫星移动通信市场将在军民两端同时启动，公司作为两家芯片供应商之一，将再次迎来腾飞。
    投资建议：预计公司2015-2016 年EPS 分别为0.10 元和0.17元；考虑到公司在北斗导航和卫星移动通信两大战略新兴产业的核心优势和卡位，首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为32 元。
    风险提示：北斗导航和卫星通信业务进展不达预期。