品牌+销售网络+营销模式构成公司的核心竞争力。儿科药是行业翘楚，预计2014 年儿科药营收11.6 亿左右，增速略超预期，营收占比43%。“葵花”商标在 2007 年被国家工商总局讣定为“中国驰名商标”，“小葵花”、“葵花爷爷”、“葵花美小护”商标被黑龙江省工商局评为“黑龙江省著名商标”。公司的销售网络遍布全国，对终端具有很强的把控能力；公司的品牌营销、普药营销及控制营销模式已经成为医药行业的代表企业。目前公司已经拥有儿科药品批准文号超过70 个，覆盖了儿童感冒、抗菌消炎、化痰止咳、健脾、劣消化、止泻、维生素与矿物质等儿童常见疾病的治疗用药。
    公司已上市销售的儿科药产品超过20 个，主要集中在呼吸、感冒和抗感染，未来3 年左右公司计划陆续再推进20 个以上儿药产品上市销售，激活公司的休眠品种，以保证儿童药品类稳定、持续的快速增长和利润贡献。
    借助己有大销售平台及品牌优势，与有品种优势的伙伴合作共赢，“OEM贴牌总代理销售”业务增速300%,是公司销售能力强的最好证明。顺应形势准备启动医药电商。
    公司在全国有180 支销售队伍，合作商业流通公司800 多家，产品覆盖30 多万家零售终端。2014 年贴牌总代理销售业务增速接近300%，截至2014 年底签订代理品种数量接近150 个，2015 年准备新增100 个代理品种。代理的品种紧紧围绕公司儿童药、妇科药、呼吸感冒药、肝/胃/消化药、心脑血管药及风湿骨病药。OTC 特性+品牌+品种优势+销售网络优势，公司启劢医药电商销售具有天然优势。
    公司的发展历程强有力证明了其收购、整合能力及销售网络的效率，2015 年外延扩张值得期待。公司现有工业生产基地8 个，其中7 个是在2007-2010 期间收购的地方小厂，经过整合2014 年合计产生净利润1.75 亿左右，2011-2014 由于IPO 排队外延扩张步伐暂停，经过4 年的沉寂之后，2015 年外延扩张有望重新启航！公司计划以中药产业发展为龙头，在生物药、化学药和补益保健类领域不断拓展，劤力打造大医药、大健康的新格局，外延式扩张可期。
    国家放开最高零售价限制对公司构成实质利好：2014 年1-6 月份，公司受到最高零售限价限制的产品销售收入合计占总体销售收入的73%。公司所拥有的药品绝大多数属于非处方药，报告期内公司80%以上的销售收入来源于药庖及连锁药庖销售终端，药品在定价上具有高弹性。
    公司作为儿科药领军企业、业绩最为优秀的次新股之一、应给予高估值！2014 年自有儿科药品种营收占比43%左右，增速接近30%，儿科营收规模及增速居全行业前列。
    投资建议：预计15-16 年EPS 2.73、3.55 元，维持“买入”。