公司实际控制人依旧为南山集团，其最低持股比例为67.76%。
    地产资源质量上乘，分布合理
    截止到14 年底，标的资产共持有项目总建筑面积为443 万方，未销售面积为236 万方，未结算面积约为312 万方，其中苏州、长沙项目储备规模占比最高。未来业绩大股东承诺在15、16 年将不低于4 亿和5 亿，资源注入价格相对较低。
    大股东优质土地资源储备，存在进一步整合预期
    资产注入完成后，雅致股份将会成为南山集团房地产开发的主体，而集团在深圳赤湾地区3.4 平方管理的土地储备，将会大概率交由雅致来进行开发，这将为公司带来1200 亿销售回款的优质物业。此外集团其他港口物流以及金融资产若有意通过上市平台进行整合，雅致则是最佳的选择。
    预计15、16 年EPS 分别为0.31、0.42 元，首次覆盖 “买入”评级。
    公司当前房地产业务所贡献的净权益增加值为52.3 亿，每股NAV 为5.52 元。溢价水平与房地产行业平均水平小幅偏高，但考虑到未来赤湾地区优质资源注入的确定性较强，我们认为公司具备较理想的投资价值。
    风险提示
    地产业务销售以及集团土地资源开发等存在不确定性。