下游行业快速扩张，技术壁垒优势逐渐体现。仓储货架行业市场空间高达100 万吨，折合约100 亿元，每年保持7%左右增速。下游电子商务、冷链物流等新兴产业比重逐步增长，在政策扶持和消费升级促进下，高端需求增速在30%以上；未来行业竞争将科技化、智能化方向发展，拥有更高研发和生产能力的公司将在竞争中胜出。
    三大优势助力公司长期成长。一是研发优势，公司每年研发费用达到收入占比4%，同时在积极研发“基于物联网、云计算架构供应链管理平台”、“快速输送分拣系统”等项目，全面对接现代化物流信息平台，成功投产后将为公司争夺新兴市场提供帮助；二是客户优势，在不断增加与唯品会、苏宁云商等传统客户订单的同时，借助研发优势，通过与行业知名企业合作的方式进入新能源、通讯、航空、轨交等新领域；三是品牌优势，借以多年经营，在华东地区积累了较好口碑，并通过积极参加展销会拓展公司业务渠道。
    募投项目有望实现产能翻倍。本次拟发行2500 万股，募集3.11 亿；其中2.18 亿用于投入年产4.3 万吨高端货架制造项目，假设项目于2018 年完全投产，公司产能将增加至9.3 万吨，实现翻倍，市占率有望从7%增长到9%，预计每年增厚税后利润6,517 万元。
    预计15 年实现净利润0.69 亿，合理股价为43.8-55.2 元。测算得公司15-17 年将分别实现收入4.93 亿、5.57 亿、7.08 亿；归母净利润分别为0.69 亿、0.80 亿、1.00 亿。
    横向比较轻工制造公司估值，测算得公司合理股价为43.8-55.2 元。
    特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间