2014 年子公司荆州奥达公司厂房搬迁，导致销量下降明显，目前已剥离亏损子公司，我们看好后续公司印染主业的竞争优势。基于行业来看，印染产能的稀缺性日益凸显，一方面，获得政府批准的运营牌照难度不断加大；另一方面，随着环保成本、原材料、人工成本的持续攀升，大批污染严重的中小企业退出竞争，带动行业集中度显著提升。基于公司而言，业绩提升主要源于两方面，1）产品范围延伸：引入丝绸印染项目，具有小批量、多批次的特点，高附加值的丝织品数码印花等业务的开展将提升盈利空间；2）边际利润改善：调整客户结构，减少毛利较低客户的接单量，未来加大内销比例，以及提高自主推广产品的接单率，由中间生产逐渐参与至客户设计环节，均将带动盈利能力的提升。
    业务拓展的可腾挪空间大。公司业务拓展的逻辑基于上市主体印染主业的发展、集团资产及其他业务领域的扩充。印染主业方面，国外的棉纱、国内的坯布资源等产业链上下游各环节合作带来订单增量。多元化发展方面，目前集团业务涉及环保（垃圾发电、农业废料处理）、医药、金融（微金融、小额贷等）、房地产等。
    我们认为，公司IPO 至今基本没有资本运作；集团层面涉足产业众多、分布范围广，但集团整体上市难度较大，预计相对多元化、相关业务邻域的拓展较为合理。
    盈利预测与投资建议。印染主业发展前景向好，竞争壁垒愈发凸显，在主业稳健发展的同时，我们看好公司多元化发展带来的延伸空间，公司目前的印染产业可拓展链条较长、集团业务范围广，公司定增补充流动资金，以上客观条件为公司业务拓展奠定坚实基础，剥离亏损纺织业务后，预计2015-2017 年实现归属于母公司净利润分别为4442、5998、7797 万元，同增369.23%、35.05%、29.98%，对应EPS 分别为0.52、0.70、0.92 元/股。我们目前根据存在转型预期的可比公司估值水平，大致给予公司2015 年150 倍市盈率，整体对应合理价值78.27 元，买入评级。
    主要不确定因素：环保成本、原材料、人工成本的持续攀升。