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>> 招商证券-吉祥航空(603885)调研纪要-150527
上传日期:   2015/5/28 大小:   310KB
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评级:   -- 作者:   常涛
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    吉祥航空于2006 年9 月25 日开航运营。至今,已拥有38 架全新空客A320 系列飞机,平均机龄3 年,是世界上最年轻的机队之一。公司收购九元航空牌照让吉祥航空的服务范围更加全面。
    九元航空2015 年年底飞机就可以达到7 架(B737-800),单一仓位190 座,九元航空目前经营情况比较困难,处于亏损状态,但是客观来讲,在九元航空机队未形成规模前,前期亏损还是比较正常的,未来情况会明显好转,主要是广东地区腹地比较好,九元航空以广州为基地优势比较明显,同时在九元航空形成一定规模之后,也会申请周边国际航线。
    Q:能否谈谈和春秋航空相比,公司的优劣势。
    A:首先,两家航空公司都是优秀民营航空公司,都是1986 年成立,都是以上海为基地的航空公司,但是区别在于
    1)模式不同:春秋航空是低成本廉价航空公司,吉祥航空是全服务航空公司。
    2)非航辅助业务占比不同:春秋航空作为廉价航空,机上销售等非航业务占比要高,而吉祥航空相对占比比较低;
    3)收入成本结构不同:模式不同决定了收入成本是不一样的。
    不过中国市场很大,两种模式都可以生存。
    Q:互联网+方面公司想法是什么?
    A:,互联网+作为创新的东西,如果能用来引领消费者习惯,那肯定非常好,公司目前正在朝这个方向上想。航空大数据的价值在于可以知道客人的消费习惯和客人在哪里。但是目前对互联网流量如何使用,没有过于具体的想法。
    Q:吉祥航空的补贴情况?
    A:公司的补贴比例还是比较低的,补贴主要来自于两个方面:一部分来自于浦东新区的补贴,另外一部分是来自于新航线开辟的航线补贴,从目前补贴占比来看,未来随着机队规模的快速增长,补贴占比不会随规模增长而快速增长的,主要是因为补贴规模跟不上未来收入利润的增长的速度。而且财政补贴具有一定不确定性,相对来说地方机场给的航线补贴确定性比较高。
    Q:国际航线情况?
    A:国际航线主要是港澳台地区航线以及东南亚(泰国清迈、普吉岛等、东北亚国际航线(韩国、日本冲绳、大阪等),其中东京、名古屋的航线仍然在申请中。
    具体运营情况,以泰国、韩国为例,主要是红眼航班,利用晚上时刻飞,基本上是晚上九点从国内起飞,大约晚上23 点到达,然后后半夜起飞,凌晨4-5 点钟到达国内。在出境游持续火热,东南亚逐步实施免签证的情况下,公司未来会加大在东南亚的投入。同时以后条件合适就可以申请飞塞班岛等远程航线,也不排除未来增加宽体机,运营欧美航线。当然近期不会有这方面动作:一方面因为宽体机的定购存在一定难度,未来两三年订单不好拿到,另一方面是跨洋航线本身运营也有难度,公司也在飞行员等方面做积极准备。
    Q:国际国内航线利用小时数、客座率、RPK、ASK 的情况?
    A:这部分数据很多,记得有点混乱,总体感觉是国际航线投入比较大,供需都增速比较高,国内投入也比较高,地区间航线运力投放同比是下降的。飞机利用小时数平均12.6 个小时,如果不增加长距离国际航线,再提升的空间不大。
    Q:未来公司是否会除了上海基地外,发展其它基地?
    A:公司目前的注意力主要盯在浦东(虹桥已经没有时刻了),盯在迪斯尼,当然按照国外开园进度,迪斯尼第一期场馆建设有可能低于预期,开园时间也会慢,当然主要制约因素还是上海的时刻不好拿到。迪斯尼肯定是利好。
    吉祥航空主要还是立足上海。目前没有建立其他枢纽的想法。如果考虑九元航空,广州其实算一个枢纽。北京是个好地方,但是很难进的去,吉祥航空只能希望首都二机场出来再争取更多时刻。成都也是好地方,但是时刻也紧张的不得了,其实一句话,好的地方的时刻都在抢。吉祥航空4 月份拿到北京下午4-5 点钟的一个时刻,但是这个时刻不知道能持续什么时候,这个时刻全年90%的客座率,票价尽管低点,但是商务客多,两舱情况也非常好。
    Q:吉祥航空和九元航空未来机队发展情况?
    A:九元航空定位是立足广州,对国内和东南亚的航线,到2020 年,计划发展到50 架飞机,当然这50 架飞机的批文还没有完全拿到(是指发改委批文,不是民航总局批文)。
    吉祥航空(包括九元航空)2015-2020 年要增加90 多架飞机,当然考虑到开支巨
 
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