预计2015-16 年EPS 为0.05、0.08 元，目标价35.29 元（对应2015 年11 倍PS），首次覆盖给予“增持”评级。
    聚焦产品结构升级，中长期盈利空间值得期待。公司为速冻鱼肉制品龙头之一，2014 年为减缓行业价格战对业绩的冲击，实行差异化战略，推出鱼极产品发力高端市场。我们预期公司在3-5 年内将完成产品结构调整，高毛利鱼极产品占比提升将有效释放盈利空间。
    重金投放打造“中国鱼肉制品第一品牌”。2015 年公司重金投放央视一套黄金时段广告，并计划投资300 万元打造“鱼粉机构”，通过百度贴吧、微信、腾讯进行品牌推广。我们认为大力度品牌建设虽致费用处于高位，但对形成品牌优势具有长期战略意义。
    积极推进互联网+，估值提升值得期待。1）收购上海猫诚后，公司迎来渠道拓宽，有望与传统渠道形成互补；公司亦可借助猫诚团队技术与经验在未来建立自身垂直电商平台；2）公司规划投资3500 万元与华莱士创始人华怀庆先生投资火锅连锁餐饮，一方面将有效支持鱼极产品销售，另一方面通过连锁体系搭建了线下销售网络及品牌消费体验店，有力支撑公司远期O2O 布局；3）公司推进互联网+转型方向广阔，值得紧密跟踪。
    风险提示：互联网+转型推进进度具不确定性、行业竞争加剧