上市前，公司引入拥有地产背景产业资本，助力全装业务在逆势之下增长。随着地产调控放松以及多元战略客户鼎力支持，公司全装订单后续将有望保持稳定增长，我们预计公司2015/16 年EPS 为0.58、0.69 元。此外，考虑到公司在主业端推进公建与别墅装修“两翼齐飞”，以全筑易家居作为家装电商发展平台，积极探索新领域与新模式，打开成长空间。参考同类工程触网企业PB 和PS 平均计算，公司合理估值64 元，首次评级给予增持评级。
    全筑易模式构想：以整合设计资源为突破口，完善新浪家居电商产业链。
    出资1000 万元设立全筑易，将其作为家居电商平台。1.0 模式下，全筑易与新浪“家居就”合作，以在线免费提供户型装修设计方案为卖点，引导顾客在建材平台上采购，实现全筑易流量变现。近期，公司将全筑易进行升级，具体模式正处于完善中，但基于对公司设计优势和新浪家居资源布局的了解，我们预计升级后的全筑易将有望以整合设计资源为突破口，嫁接来自于新浪工长和家居就建材平台的战略资源，为顾客提供开放与个性的在线定制精装服务，从而在家装电商竞争中形成差异化。
    多元战略客户构成，保障全装主业稳定。公司股东来自于恒大、复地、城开等地产产业链资本居多，此类客户有望长期为公司提供精装项目。随着地产调控放开（限价限购），精装占比将有望提升，全筑凭借客户优势有望承接更多订单。截止14 年底，在手订单33 亿元，占当年营收1.8 倍。
    风险提示：房地产投资持续下滑、劳务纠纷导致法律风险