公司所属行业受下游需求影响较大，周期性特征明显；行业产能面临严重过剩，市场格局趋于固化。近年来，公司营收波动较大，盈利能力持续下滑，传统业务瓶颈已现。2015 年4 月，公司通过“外延收购+股权激励”开启战略转型序幕，积极进军军工信息化领域，未来发展值得高度期待。
    传统业务：行业地位稳固，长期前景向好
    经历高速增长之后，我国光纤光缆产业已步入成熟期。公司行业地位稳固，是国内最早专注于光纤光缆研发生产的国家级高科技企业，在国内光纤、光缆市场占有率分别达到5%和7%。光纤光缆产业因产能过剩而进行短期调整在所难免，但随着“宽带中国”战略的持续深化，光纤光缆行业有望迎来复苏。2014 年公司传统业绩回升已显露复苏迹象，未来有望在多个利好因素推动下持续回暖，为公司战略转型提供有力支撑。
    新兴业务：纵横双向外延拓展，“技术”“制造”互为协同
    公司拟通过支付现金和发行股份的方式收购深圳东志和成都傅立叶100%股权，交易总额4.4 亿元。深圳东志长期专注于电子设备外包业务，拥有强大的产品加工制造能力；成都傅立叶在军工电子领域技术实力雄厚。公司对两者的收购不仅完成了对通信产业链的纵横双向外延拓展，更能实现优势互补，“技术”+“制造”双轮驱动公司战略转型。
    国企改革：股权激励树立典型范例，未来发展值得高度期待
    公司通过“外延收购+股权激励”开启战略转型，外延拓展同时配套高比例股权激励计划，有望大幅提升公司成长性，业绩增长存在超预期可能。公司作为深圳市新一轮国企改革的排头兵，已在系统内树立了典型范例，后续改革举措或将继续得到政策扶持与资源倾斜，未来发展值得高度期待。
    盈利预测与投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级
    2015 年是公司战略转型的开局之年，初步实现了从传统光纤光缆向通信设备制造、军工电子领域的全面扩张。我们判断公司传统业务仍将维持稳定增长，而深圳东志与成都傅立叶将显著提升未来业绩弹性。我们强烈看好公司战略转型前景，预测母公司15-17年EPS 分别为0.27、0.34、0.41 元；若考虑收购及摊薄，预测公司15-17 年备考EPS 分别为0.42、0.54、0.65 元，PE 对应当前股价分别为69.60、54.13、44.97，首次覆盖，给予“买入”评级。