受益今年一季度资本市场行情延续，中国太保权益类资产占比回升至12.4%，较14 年末增长24.2%。另外理财产品（含信托计划和资产支持证券等）的配臵比例提升较快，固收类和权益类理财产品占比分别同比增长114.7%和127.2%。总体来看公司投资结构趋于多样性。
    保费结构调整明显，个险新业务增长较快
    2015 年一季度，太保寿险实现业务收入379.18 亿元，同比下降1.1%。
    其中，新保业务收入124.38 亿元，续期业务收入254.80 亿元。个人业务保持较快增长，实现新保业务收入96.69 亿元，同比增长23.4%。与之形成对比的是法人渠道（2014 年报新渠道，包含银保）的保费收入呈现较明显下滑，公司整体保费结构调整明显。
    弹性较高，与资本市场联动性强
    2015 年一季度资本市场依旧红火，沪深300 指数上涨14.64%。根据我们的测算，沪深300 指数上涨10%，中国太保权益资产税后浮盈/14 年净利润为12.7%，弹性显著。如果未来市场保持较好态势，公司全年投资收益有望继续增加。
    代理人销售团队回升，保费销售有望增长
    2014 年中国太保代理人团队出现明显回升态势，代理人同比增幅为四家保险公司之最，代理人同比增长14.29%。
    投资建议
    一季度整体业绩基本符合预期，公司投资结构趋于多样化，个险新单业务增长较快，市场嗅觉灵敏，估值弹性较高。
    预计2015 年EPS1.58 元，BVPS15.15 元风险提示
    养老保险税收递延等政策落地晚于预期等。