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>> 首创证券-华夏幸福(600340)园区地产有机结合,一体化概念受益标的-150427
上传日期:   2015/4/27 大小:   2770KB
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评级:   增持 作者:   王剑辉
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公司投资运营的产业新城主要布局于环渤海和长三角区域,事业版图遍布北京、河北、天津、辽宁、江苏、浙江、湖北等地,辐射全国20 余个区域。截至目前,公司资产规模已突破1000 亿元。
    投资要点。1 实力较强的产业园区开发及运营商,运营模式独特,业务扩展迅速,未来发展形势良好。2 独特的“园区+地产”开发运营模式,与政府合作密切,全产业链盈利模式,多方面保障项目收益。3 公司财务状况良好,营业收入持续高速增长,去年销售额排名前列。4 京津冀一体化、国家产业升级、新型城镇化、限购放宽等多项政策利好行业发展,公司主营项目将成为潜在受益的标的。
    投资建议。公司基本面状况良好,连续多年业绩大幅提升,多项利好政策有望兑现红利,资本市场表现良好,长期增值空间较大,预计公司未来三年EPS 分别为2.88 元,3.49 元和4.07元,建议投资者“增持”。
    风险提示。1 宏观经济增速放缓,未来几年地产行业面临持续下行风险,行业整体投资额及销售额预计持续下滑,公司产业地产之外的业务板块会受到一定影响。2 公司盈利模式过度依赖产业园区的招商引资和区域带动能力,相关产业投资意向的不确定性将很大程度上影响公司其他业务板块的盈利。3 资金链压力较大,未来销售不及预期或者融资环境的改变将加剧财务风险。
    
 
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