发布一季报
    实现营业收入3.76 亿元，同比增长51.04%，净利润4057 万元，同比增长11.61%，单季EPS 为0.0766 元。
    简评
    转让丰汇租赁，可确认投资收益8.36 亿元，大幅增厚业绩丰汇租赁整体的预估值为66.11 亿元，转让价格对应14 年PE 为19.44 倍，转让价格较为合理。此次转让公司将回收现金4.46 亿元，同时获得金叶珠宝股份8735 万股。如15 年转让完成，公司预计可产生股权转让收益8.36 亿元（税前），假定公司非公开发行也将在15 年顺利完成，按照发行完毕后的总股本6.595 亿计算（所得税率按15%估算），将增厚公司15 年EPS 约1.08 元。此次转让除一次性确认股权转让收益外，公司持有的金叶珠宝8735万股在未来数年还将给公司带来长期的股权投资收益。
    一季度收入保持快速增长,毛利率略有下降，财务费用大幅增长一季度公司实现营业收入3.76 亿元，呈现较快增长（51.04%），收入的增长主要来自于垃圾焚烧工程建设和运营收入的增长。整体毛利率为32.05%，同比下降2.3 个百分点，净利润4057 万元，增长11.61%，增速慢于营业收入增长，我们认为主要原因是公司毛利率略有降低，另外融资规模增加导致财务费用大幅提高所致（83%）；
    非公开发行和股权转让，资金瓶颈得到解决，项目有望加速推进公司非公开发行募集资金21.66 亿元，此前剥离输送机械回收资金3.42 亿元，此次转让丰汇租赁回收现金4.46 亿元，同时公司桐庐、宣城、锦州等多个项目即将投入运营，将为公司带来稳定的运营现金流，困扰公司资金问题将得以解决。资金到位后，公司多个在手项目有望加速推进，带来工程建筑收入的快速增长。
    剥离全部非环保类资产，显示对环保业务发展壮大的坚定信心，未来成长空间巨大
    此前公司已剥离全部输送机械业务、此次又转让盈利前景良好的丰汇租赁，体现了公司对于环保产业未来大发展的坚定信心。未来公司将集中精力在环保领域深度耕耘，全力拓展垃圾焚烧、餐厨垃圾处理、医疗废弃物处理、生物质发电等环保业务。公司在手项目充足，其中仅垃圾焚烧发电项目（包括、已建、在建、签订协议和意向书阶段）就已达40余个，遍布全国各地，总规模已接近3.5万吨/日，规模位居全国前列。此外，公司拿单能力超强，随着PPP模式的大力推广，公司新一轮的快速扩张期即将开启，未来成长空间巨大。
    补涨动力十足，维持买入评级，目标价35元
    若不考虑增发摊薄和股权转让收益，预测15-17年EPS分别为0.70、1.13、1.53元，对应PE仅为27、18、12倍。若考虑增发摊薄和股权转让收益，则15-17年EPS为1.63、0.91和1.22元。公司自3月16日停牌至今已有一个多月，停牌期间创业板指涨幅为32.8%，中信环保指数涨幅为31.9%，环保板块强势崛起，我们认为公司复牌也应顺势回归，补涨动力十足。复牌强烈建议买入，目标价调高至35元。
    风险提示
    1）项目建设推进不及预期；2）新订单获取不及预期；3）因地方政府财政紧张导致公司应收账款大幅增加。