管理、财务费用增长较快：公司管理、财务费用同比增长130.46%、118.67%，主要由于报告期内公司EDC 和中国乙肝孕妇管理APP 项目的研发人员增加和本期新增的合并子公司方达医药其管理人员的人力成本高于国内、利息收入减少所致。
    在手订单充裕，15 年主业增长有保障：努力克服CFDA 审批流程改变带来的不利影响，14 年新增合同90489.22 万元（其中新增方达医药合同金额29715.98 万元），而随着国内创新药研发的大力推进，公司也在积极挖掘国内优质客户。
    开辟新药投资新模式，打破CRO 人数瓶颈：泰格与百家汇、研发团队三方合资成立南京三境生物，持股37.50%。进行治疗性单克隆抗体项目的研发。通过上述合作，我们预计公司正式步入创新药研发一体化服务和新药投资领域，有望利用自身在创新药研发服务积累的丰富资源加快合作方新药开发，并分享药品上市后的巨大收益。
    收购北医仁智和非公开增发尚在推进：公司拟非公开增发募集资金收购北医仁智的ARO 业务，其与国内外临床专家团队紧密合作，进行临床试验研究方案设计、研究活动组织和实施，重点围绕心血管领域开展相关研究工作。
    智慧医疗项目持续推进：公司通过CRO 积累的丰富行业资源，布局乙肝孕妇管理、远程影像中心等智慧医疗项目，实现了围绕创新药专业资源的重新挖掘，相关项目稳步推进。
    盈利预测与投资评级。由于公司收购北医仁智尚未完成，暂不考虑其并表和股本摊薄，我们预测15-17 年EPS 为0.87、1.15、1.47 元，同比增长48.25%、32.82%、28.03%，对应当前股价PE 为95、71、56 倍。考虑到公司CRO 产业链的全面布局和开拓新药投资、智慧医疗等新商业模式所带来的巨大市值增长空间，但短期涨幅较大，我们给予推荐评级。
    风险提示：协同不达预期，业绩增长和费用控制不达预期。