公司业绩高增长，主要受益于毛利率上升和费用率控制。公司毛利率较去年同期提升1.4 个百分点，销售费用、管理费用、财务费用分别较去年同期下降0.5、1.0、0.5个百分点。公司中报业绩预计30-60%。
    控制器龙头，受益于智能化大风。2015 年是智能硬件落地之年。而硬件智能化，首先是控制器的智能化。智能控制器需求即将爆发，推动力包括：智能替代、订单持续向中国转移、专业化分工。我们测算，国内专业化厂商订单总量将从2014 年的19亿元增长到2017 年的1371 亿元。作为智能控制器龙头公司，和而泰受益于智能化的大风。我们认为，公司毛利率的提升，是智能化产品渗透率提升的体现。可与预见，随着智能化产品渗透率的进一步提升，公司的收入增速和净利润增速还将进一步提升。
    牵手梦洁，布局卧室。和而泰与梦洁家纺签署了《整体智能卧室战略合作框架协议》，研发并制造以科学健康舒适睡眠为核心理念的智能卧室系列产品。在此之前，和而泰已经与罗莱家纺建立了战略合作关系。公司与多家家纺企业合作，布局卧室场景，积极寻求智能家居产业化的突破口。和而泰的技术优势加上家纺公司的渠道优势，有望快速推动智能化产品上量。
    维持“增持”评级：公司内外高端优质客户持续开拓，毛利率和净利率均处于提升期，预计2015-2017 年EPS 分别为0.41/0.57/0.82 元。目前市场对智能家居板块给予较高的估值溢价，而和而泰是智能控制器最纯粹的标的，业绩增长明确，我们按2016年EPS 给予70-80X估值，对应价格区间39.59~45.25 元，维持“增持”评级。
    风险提示：家居智能化进程具有不确定性。