公司上一轮产能投放时间是在2013 年第四季度，预计要到15 年下半年才陆续有新产能投放出来。另外一季度综合毛利率同比/环比都提升了0.5 个百分点，说明公司竞争优势犹存，高毛利产品需求旺盛，产品结构持续提高。
    未来仍有巨大增长空间，业绩增长有保障
    我们认为公司未来的增长动力来自于：（1）房地产增速虽然放缓,但是存量依然很大,且重新装修、精装修的比例不断提高,带动装饰纸的需求增长；（2）装饰纸下游应用领域不断拓展,从原先刨花板、密度板扩展到细木工板、多层板，再到生态板、防火板上，目前应用领域获得新的突破，可以压贴于石材表面；（3）海外需求旺盛，在满足国内需求的前提下公司计划适度考虑国外市场；（4）国内壁纸普及率正在提升，壁纸国产化提高，今年将投放新增壁纸产能，在原先基础上翻番达到2.5 万吨，壁纸有望成为未来的装饰纸。此外在成本上，钛白粉价格仍然处于低位，全年虽有波动但大幅上涨的概率不大，而且齐峰是国内钛白粉龙头企业的前三大采购商，出于规模优势，原料采购比其他竞争对手有5%-10%的价格折扣，帮助公司抵御价格的波动。因此2015 年业绩仍有望保持高速增长。
    盈利预测
    预计15-17 年净利润分别为3.62 亿元、4.67 亿元和5.94 亿元，摊薄EPS（假设2015 年债转股）0.73、094 和1.20 元，对应动态市盈率21.31、16.51 和12.99倍。公司未来三年复合增长率约为28%，当前PEG 为0.76，股价具有较大安全边际，维持买入评级。