2、我们的分析与判断
    （1）业绩大幅下滑，混凝土机械、挖掘机保持龙头地位工程机械行业处于低位调整阶段，公司业绩加速下滑，2014 年至15年Q1 营业收入季度同比分别为-10%、-11%、-11%、-19%、-38%，净利润季度同比分别为-48 %、-48%、-47%、-76%、-96%。分项收入看，2014年混凝土机械、挖掘机机械、起重机、桩工机械降幅分别为16%、16%、20%与41%。2014 年产品毛利率为25.92%，同比下降0.76PCT；其中混凝土机械、挖掘机械、起重机、路面机械与配件及其他毛利率分别为22.12%、32.55%、27.81%与24.65%与14.33%，同比降幅为0.22PCT、1.07PCT、0.22PCT、4.95PCT 与0.23PCT。2015Q1 毛利率为26.9%，同比下降1.97PCT。
    公司业绩虽下滑，但主导产品市场地位牢不可摧：混凝土机械实现收入160 亿元，稳居全球第一；挖掘机销售收入66 亿元，国内市场实现连续四年销量冠军，市占率超15%。
    （2）实施全方位的战略成本管理，成本费用管控水平有待进一步提升收入规模下降，费用率有所上升，2014 年期间费用率为21.85%，同比上升4.93PCT；管理费用率与销售费用率分别为8.34%、9.46%，同比上升0.45PCT、1.3PCT。2014 年和2015Q1 公司ROE 分别为2.95%和0.13%，同比分别下滑9.24 和3.27 个百分点，创近8 年来新低，接近05年ROE 的水平，反映了行业下行的压力。2014 年公司现金流好于行业，经营活动现金净流量12 亿元，同比下降56%；15 年一季度为-9.62 亿元，同比下降19%。
    投资要点：2014 年年报、2015 年一季报1、事件
    2014 年度实现营业收入304 亿元，同比下降19%；润7.09 亿元，同比-76%；扣非净利润2.54 亿元，同比下降89%；EPS 为0.093；ROE 为3%，同比下降9.2 个百分点；拟10 股派0.48 元。2015Q1 营业收入63亿元，同比下降38%；净利润为0.32 亿元，同比下降96 %；基本每股收益为0.0041 元。
    2、我们的分析与判断
    （1）业绩大幅下滑，混凝土机械、挖掘机保持龙头地位工程机械行业处于低位调整阶段，公司业绩加速下滑，2014 年至15年Q1 营业收入季度同比分别为-10%、-11%、-11%、-19%、-38%，净利润季度同比分别为-48 %、-48%、-47%、-76%、-96%。分项收入看，2014年混凝土机械、挖掘机机械、起重机、桩工机械降幅分别为16%、16%、20%与41%。2014 年产品毛利率为25.92%，同比下降0.76PCT；其中混凝土机械、挖掘机械、起重机、路面机械与配件及其他毛利率分别为22.12%、32.55%、27.81%与24.65%与14.33%，同比降幅为0.22PCT、1.07PCT、0.22PCT、4.95PCT 与0.23PCT。2015Q1 毛利率为26.9%，同比下降1.97PCT。
    公司业绩虽下滑，但主导产品市场地位牢不可摧：混凝土机械实现收入160 亿元，稳居全球第一；挖掘机销售收入66 亿元，国内市场实现连续四年销量冠军，市占率超15%。
    （2）实施全方位的战略成本管理，成本费用管控水平有待进一步提升收入规模下降，费用率有所上升，2014 年期间费用率为21.85%，同比上升4.93PCT；管理费用率与销售费用率分别为8.34%、9.46%，同比上升0.45PCT、1.3PCT。2014 年和2015Q1 公司ROE 分别为2.95%和0.13%，同比分别下滑9.24 和3.27 个百分点，创近8 年来新低，接近05年ROE 的水平，反映了行业下行的压力。2014 年公司现金流好于行业，经营活动现金净流量12 亿元，同比下降56%；15 年一季度为-9.62 亿元，同比下降19%。