公司拟以2014年末股本为基数，每股派0.05元（含税）。
    点评：
    水泥盈利稳步提升，商混放量。公司全年水泥熟料销量约1247万吨，同比增长9.8%；均价约198元/吨，同比下降20元/吨；吨毛利约57元/吨，同比上涨4元/吨。商混业务受益于诸暨上峰混凝土放量增长，全年实现销量约64万方，同比增长219%；单方毛利增长22元/方，至109元/方。公司综合毛利率同比上升5个百分点，为29.2%。
    财务费用率持续降低，整体费用率有所上升。受益于负债率的持续下降（2012-2014年末资产负债率分别为 72.8%、55.6%、53.9%）,财务费用率同比下降约1.1个百分点，至2.7%；而由于市场半径的扩大，熟料运输和水泥包装费用大幅增加，导致销量费用率大幅增加0.9个百分点，至3.9%；管理费用率较平稳，同比小幅增加0.3个百分点，至4.8%。
    海外生产线将于2015年底投产。2014年公司收购了台州亚东水泥和江苏海狮水泥各70%股权，共计增加水泥产能约130万吨；另一方面，公司积极拓展海外市场，与ZETH合资在吉尔吉斯斯坦建设一条3000T/D水泥熟料生产线将于2015年底投产。在多元化方面，公司将继续扩大骨料和混凝土销售。
    投资建议：
    虽然规模较小，但公司治理结构和管理效率较高；未来在“一带一路”国家战略下，公司多元化和海外业务带来的成长值得期待。预计公司2015-2017年EPS分别为0.57、0.73、0.85，对应PE分别为17、13、12倍，给予“增持”评级。
    风险提示：房地产预期大幅恶化；吉尔吉斯斯坦生产线推进低于预期