注射用骨肽产品自 2006 年投入生产后，增长较为明显，其规模从 2011 年的 5031 万元快速上升至2014 年的 18497 万元,复合增速高公司核心竞争优势分析：公司产品门类齐全，心脑血管产品在市场中具有很强的竞争力；公司针对不同的产品采取不同的营销模式，营销网络覆盖了全国 34 个省级行政区域中除港澳台和西藏之外的所有区域；公司注重研发，目前公司拥有专利 92 项，其中发明专利 47 项，其研发优势有望转化为产品优势。
    募集资金项目： 本次募集资金投资项目可分为四类, 第一类是公司原有主导产品的扩产和技改投入，投资金额合计 49,092.78 万元；第二类是公司原有小批量生产的产品实现产业化项目，投资金额合计 19,364.25 万元；第三类是公司对未来产业发展和主要产品产能扩张的支撑项目，投资金额 36,294.69 万元；其他用于偿还银行贷款及补充流动资金。
    风险揭示：公司的主要原材料为中药材，中药材的价格波动对业绩影响较大；同类产品竞争会影响到公司的盈利；受政策影响药品招标价格下降可能降低公司盈利能力；中药注射剂存在潜在的用药安全风险。
    我们预计公司2015、2016、2017 年完全摊薄EPS 为1.23 元、1.36 元和1.53 元，结合公司成长性，参考中成药企业估值水平，给予2015 年20-30 倍PE，公司合理价格为24.6 元-36.9 元；发行价格为23.6 元，建议关注。
    特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。