投资要点：
    维持增持评级 。独特产业园区模式，PPP模式标杆；环北京1500 平方公里受托开发面积，京津冀一体化的最佳标的。拟募资70 亿，可推动公司快速发展。维持2015、16 年EPS3.85、5.04 元的预测，维持目标价65 元，对应2015 年17 倍PE。
    公司1 季度销售额131 亿元，同比增长20%，其中城市地产部分上升116%。其中园区地产签约销售额80 亿元，同比上升18%；城市地产加速发展，签约销售额30 亿，同比上升116%。主要销售来自于京津冀区域的固安、大厂，其中固安占到总销售面积的42%、大厂占比27%，而怀来、廊坊市区各占比10%。
    园区1 季度的结算回款额为19.2 亿元，同比下降25%，主要是回款时间短期波动所致，预判2015 回款量仍将上行。2013、2014 园区总结算回款额均达76 亿元，2015Q1 下滑预计主要是回款时间的波动。
    与中科金财的合作，奠定“互联网+产业+金融”战略的基础。与中科金财、廊坊银行等签订战略框架协议，拟在互联网金融产业园开发建设、互联网银行、产业/供应链融资、园区企业融资创新多向合作。
    产业升级和京津冀一体化最佳受益标的，再融资和合伙人制共同推进公司加速发展。1）京津冀区域受托开发面积约1500 平方公里。2）PPP 模式标杆，受益于新型城镇化和产业升级。3）拟募资70 亿，发行底价41.75 元。
    风险提示：园区拓展存在一定的不确定性。