2015 年一季度，终端肉价整体低迷。
    但是受益于行业自律去产能以及季节性补栏需求，苗种价格从节前即出现上涨。鸭苗价格一度达到3.8 元/羽。苗价的回升是公司盈利增长的保证。
    2）优化治理结构，管理效率有望提升。公司于日前公布了非公开发行方案。该方案在为公司引入了产业资本、金融资本等外部投资者的同时，也通过员工持股计划实现了管理层对公司的增持。这不仅有利于将更多的产业资源引入上市公司，也有利于实现公司管理层与股东的利益绑定，实现公司经营效率的提升。从募投资金的投向上看，公司下一步或将通过外延式扩张开拓渠道，打通终端。
    3）祖代产能淘汰彻底，鸭产业链触底反弹。行业通过自律协定，向上控制祖代鸭引种量，向下通过转商控制父母代鸭苗供应，主动压缩行业产能。由于国内主要祖代鸭场都依附于大型养殖集团，商品代的盈利才是集团的盈利核心。因此，行业自律有实现的现实可能。预计经过二季度短暂调整后，下半年鸭产业链将加速上涨。
    ■投资建议：我们认为公司将迎来行业景气与经营效率双拐点。养殖行业的复苏将带来公司业绩及市值的巨大弹性。预计2015/16 年公司EPS 分别为0.45/0.76 元，6 个月目标价15 元，维持“买入-A”投资评级。
    ■风险提示：价格反弹不达预期；疫病风险；