公司2014 年完成干散货周转量2395.8 亿吨海里，同比增长18.7%，其中内贸煤周转量567.3 亿吨海里，同比增长5.0%；外贸铁矿石周转量1475.4 亿吨海里，同比增长30.5%。干散货业务实现收入67.8 亿元，同比增长13.7%，毛利率增加5.3 个百分点至8.8%，其中：内贸煤业务收入19.3 亿元，同比减少7.7%，毛利率为1.9%，较去年增加3.4 个百分点；外贸铁矿石业务收入26.1 亿元，同比增长22.9%，毛利率为27.1%，较去年增加 8.1 个百分点。
    油运业务经营效益显著提高。公司2014 年完成油品运输周转量1905 亿吨海里，同比增长 2.4%，其中：内贸原油周转量133.9 亿吨海里，同比上升1.1%；外贸原油周转量1417.7 亿吨海里，同比上升5.3%；外贸成品油周转量339.4 亿吨海里，同比下降6.7%。油品业务实现营业收入55 亿元，同比上升2.1%，毛利率增加 15.1 个百分点至13.1%，其中：内贸原油收入17.2 亿元，同比下降2.1%，毛利率增加 15.5 个百分点至38.1%；外贸原油收入20.2 亿元，同比上升21.5%，毛利率增加 19.6 个百分点至0.8%；外贸成品油收入12.1 亿元，同比上升54.7%，毛利率增加 10 个百分点至1.2%。14 年油价下跌，油运市场回暖，公司油运业务收入、成本两端改善，经营效益显著提高。LNG 业务持续推进，预计15 年新船陆续交付。近年来国内液化天然气市场快速发展，在能源消费结构中所占比重加速上升，根据BP 数据显示，天然气在中国一次性能源消费中占比仅为5%左右，远低于发达国家25%的水平，中国进口 LNG 的高速发展将为公司拓展 LNG 运输提供了重大战略机遇。
    公司目前已分别于中石油国际合资成立北方LNG 公司、与中石化冠德成立东方LNG 公司、与商船三井成立中国能源运输投资有限公司来筹建LNG 船队，目前在手订单共13 艘，将于2015 年开始陆续交付。
    估值与评级 ：公司将受益于15 年原油运输市场的继续回暖，不过中国经济增速放缓，15 年沿海煤炭运输市场的低迷会一定程度拖累公司业绩。中期来看，如果未来航运央企进行整合，公司有望受益。预计公司2015-2016 年EPS为0.12、0.17 元，对应PE 为75、54 倍，对应15 年PB 为1.4 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：油价大幅反弹、原油运力增长超出预期、干散货市场长期低迷、海上安全事故。