公司管理层适时推出员工持股计划，凸显了管理层对于公司发展前景非常有信心，公司未来3 年净利润年均增速都保持在40%以上，公司涉足体育用革领域，未来空间广阔，公司合理估值18 元，维持“买入”评级。
    业绩基本符合预期，2015 年将是“营销年”
    2014 年实现销售收入13.32 亿，同比增长12.61%，归属上市公司股东利润的净利润为5324.15 万，同比减少27.84%，基本每股收益为0.25 元，业绩基本符合我们的预期，公司预计1 季度净利润大约为912 万～1234 万元，同比增长-15%～15%左右。2014 年销售收入同比增长的主要原因是销量出现了明显上升，2014 年公司销量为5524 万米，同比增幅为6.7%，销售收入增幅大于产品销量的增幅，表明公司产品的销售单价不断提升。2014 年公司净利润出现下滑的主要原因是老厂区搬迁导致开工率降低，同时运营费用出现了一定程度的上涨，未来随着老厂区的搬迁完成，预计公司产能利用率会逐步提升。受益于传统领域客户采购规模的扩大和新客户的逐步开拓，我们预计2015 年公司的内生增长速度会远远超过市场的预期，预计公司销售收入同比增速大约为30%左右。
    推行员工持股计划，提振市场信心
    通过分析公司推出的员工持股计划，可以得知，第一、员工持股计划的资金杠杆非常高，员工自筹650 万，大股东通过借款和股权质押共计提供5200 万，员工通过650 万的资金可以撬动5850 万的资金，资金杠杆非常高，体现了公司管理层对于公司未来的发展非常有信心，认为目前市场明显低估了公司的价值。第二、对于员工的自筹资金有承诺收益，同时将承诺收益与公司业绩挂钩，可以充分激发公司核心人员的工作热情，将公司利益和员工利益紧密结合，实现公司的可持续发展。
    催化剂： 获取新订单风险提示：市场开拓进度低于预期