2009~2013年，通过内生外延，公司进入汽车配件产业，生产汽车铸件和安全玻璃。2014年6月，公司公告拟出资4.5亿元收购惠州三协精密有限公司100%股权，战略切入工业自动化领域，或将形成包装机械、汽车配件、工业自动化三业务鼎力格局。 
    传统包装机械、汽车配件双主业望迎业绩反转。受累于包装行业产能过剩和介入汽车配件产业前期投入大，公司2012和2013年扣非后利润连续为负，2014前三季度更亏损218万元，但预计公司传统主业即将迎业绩拐点，原因包括：1）纸包装环保，景气高于包装行业平均水平，公司"大客户营销+高端产品定位"战略后续将避开低端红海市场；2）经2~3年积淀，目前成功打入汽车大客户供货体系，2015年量产后业绩可扭亏为盈；3）子公司耀华玻璃（占股55%）1H2014实现净利1000多万元，在手订单高达6亿元（产能仅3.5亿元），预计产能扩大后销售增加显著。 
    惠州三协自动化业务市场广阔，公司整体业绩增长或将提速。惠州三协在2012年以前一直主营精密业务。2012年以来开始涉足自动化设备业务。2013年三协已向德赛电池提供多条电池自动化生产线设备，实现销售额1.1亿元，预计后续还有新线及改造订单。2014年6月，又与陶瓷行业龙头新明珠签订框架协议，未来有望形成50台瓷砖对位切割自动化生产设备与100台分选包装生产线的订单。除上述落地合作外，公司还战略储备了多种技术和产品，包括手机耳机喇叭柔性自动生产线、陶瓷分选包装自动化生产线、陶瓷切割定位装置、半自动电源适配器装配线、全自动电池整形机、半自动电池阀生产线、槟榔自动化生产线等。得力于前瞻的自动化行业应用技术储备和积极的市场开拓，未来2~3年，预计三协自动化业务将高速发展，产品线全面开花，带动公司整体业绩上扬。 
    风险因素：纸包装机械行业竞争恶化；惠州三协业绩不达承诺等。 
    盈利预测、估值及投资评级。公司包装机械、汽车配件传统双主业明年有望业绩反转，收购惠州三协"技术储备+市场开拓"策略驱动自动化业务高增长。我们调整公司2014-2016年EPS预测分别为0.13/0.40/0.59元（原预测0.18/0.25/0.33元，因下调14年传统业务业绩，而三协业绩有望超对赌），给予15年45倍PE（板块平均估值，后续业绩超预期概率大），对应目标价18.00元，维持"买入"评级。