公司计划以2014年末总股本为基数，向全体股东每10股派发1元现金红利（含税）。
    行业好转，公司产品销量增加。2014年4月以来，国外经济复苏，钛白粉需求强劲，国内钛白粉质量提升，出口量快速增长，2014年钛白粉出口量为55.25万吨，同比增长37.1%。内需稳定增长，2014年国内钛白粉消费量达210万吨，同比增长7.8%。公司内外市场开发顺利，2014年新开发国内客户近100家，国外市场巩固大客户关系，并拓展了新的应用市场，钛白粉销量达18.16万吨，同比增长39.5%。
    四季度盈利能力提升。公司2014年钛白粉销售毛利率达18.1%，同比增加5.57个百分点；四季度综合销售毛利率达26.4%，同比增加8个百分点，环比增加近7个百分点。主要源于上游钛精矿产能过剩，价格下跌，公司生产成本降低，带动钛白粉盈利水平提高。
    钛白粉行业进入景气周期。（1）内外需有望继续保持稳定增长，带动钛白粉需求量稳步提升。（2）产能延缓。2014年底名义产能334万吨，2015年名义产能增加9.4%，而实际上新增氯化法装置工艺不成熟，难以形成有效产能，实际增速7%左右。（3）环保限制，供给有望收缩，集中度提升。《钛白粉行业准入条件》、《钛白粉工业污染防治技术政策》两大政策有望年内出台，将会显著提升钛白粉企业的进入门槛，提高环保标准，催化小产能退出，促进行业整合和集中度提升。近1-2年来，已有10家以上小微钛白企业关闭、拆除，或处于基本停产或半停产状态。随着环保趋严，预计未来行业洗牌趋势有望加快。（4）价格处于低位，存在反弹空间。目前金红石型钛白粉主流价格在1.16万元/吨，行业龙头普遍微利，中小企业亏损，价格向下空间不大。3-4月份为钛白粉传统需求旺季，预计价格有望反弹。钛白粉价格每上涨1000元/吨，公司EPS增厚0.76元（暂不考虑氯化法项目贡献）。
    维持“审慎推荐-A”。钛白粉走向复苏，价格趋势向上，公司受益。预计公司2015-2017年EPS分别为1.21元、1.89元、2.74元。
    风险提示：市场低迷风险；项目进度风险；环保政策不达预期。