预计2015 年全年化工品交易中心线上成交额1500 亿元，交收量24 万吨。前两个月已经实现成交额133 亿元，交收量3.4 万吨。预计今年剩余10 个月交易和交收手续费将为化工品交易中心贡献约3000 万元收入，考虑10%的交易折扣，并扣除营业税、所得税及按照上市公司公司40%的股份折算，预计将为上市公司贡献约750万净利润，相当于上市公司2015 年预计利润的3.9%。
    在线融资累计金额2 月份突破亿元。化工品交易中心在去年6 月份与华夏银行合作推出在线融资业务，2015 年2 月13 日累计融资金额突破1 亿元，截止3 月6 日累计融资达1.33 亿元，融资金额呈现快速增长势头。
    化工品O2O 模式发展迅速。公司主营张家港地区的线下化工品码头仓储业务，仓储能力约109 万立方米，2013 年底参与了张家港保税区化工品交易市场的资产重组，在此基础上筹建了江苏化工品交易中心，2014 年4月化工品交易中心电子交易平台正式上线。依托公司线下客户资源，电子交易上线当年成交金额954 亿元，用不到一年时间超过了交易中心经过12 年培育的每年线下成交量。目前电子交易平台有3 个品种在线交易，储备品种有9 个，预计将陆续上线，2015 年预计成交金额达1500 亿元。
    流量变现增量还看供应链金融。截止3 月6 日，化工品交易中心电子盘交易合计持仓量为32.3 万吨，折算成货值接近20 亿元，假设50%的货值可用于融资，则当前供应链融资规模可达10 亿元。考虑电子交易每年增长，供应链金融可提供的流量变现空间巨大。
    盈利预测与投资建议：保税科技是A 股稀有的具有千亿元交易流量的大宗商品O2O 平台公司，随着交易佣金的征收以及在线融资额的放量增长，其盈利模式清晰。公司股价催化剂在于，1）储备化工品品种上线促进交易量进一步放大，2）未来支付牌照的获取促进公司往供应链金融方向深耕。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.35、0.43、0.55 元，对应PE 分别为45、37、29倍。维持“增持”评级。公司2014 年年报低于预期已经基本被市场消化，提示公司股价的补涨机会。
    风险提示。化工品行业景气度下行，影响储罐利用率；化工品交易中心发展不及预期。