行业龙头，充分享受行业增长带来的收益。汽车起动电池受益于汽车产量和保有量增长，经测算，2020 年汽车起动电池需求量较2014 年增长85%。骆驼股份在汽车起动电池市场占有率已达到18%左右，是车用铅酸起动电池行业的龙头，将充分享受行业增长带来的收益。
    主机配套+售后维护市场共同发展，电商平台搭建。主机配套市场上骆驼约为80 多家主机厂配套，市场占有率约30%；在后装市场上，骆驼在全国建立起了600 多家一级经销商，8 万多家分销商，市场占有率约13%。并且，在售后市场公司已经在天猫和京东商城上建立了网络销售平台，预计15 年电商销售占总销售额的比重达到10%。
    锂电从公共交通入手，起停电池是新亮点。公司在对锂电池市场的开拓方面主要从城市公交和城市出租这一公共领域入手。随着节能环保压力的增大，汽车起停电池将具备巨大发展空间，骆驼股份已经提前布局AGM、EFB 起停电池并以实现部分主机厂配套，借助于传统业务已经具备的成熟的销售网络，将抢先占有起动电池这一市场。
    再生铅业务完善产业链：再生铅业务符合国家政策导向，且有利于提高公司盈利水平，公司规划20 万吨再生铅业务，目前已投产10 万吨，待全部投产后，将提升毛利率1-2 个百分点。
    盈利预测与投资建议：我们预计骆驼股份2014-2016 年EPS 分别为0.8 元、1.04元、1.41 元，对应动态PE 为19 倍、15 倍、11 倍，首次给予“买入”评级，2015 年目标价20.8 元（20 倍PE）。
    风险提示：汽车市场产销或低于预期，起停电池市场发展或低于预期。