公司新签订单持续增长，收入增速放缓与订单结构有关。公司前三季度新签订单22.7 亿元，同比增长约42%，预计全年新签订单30 亿元左右，保持较快增长。公司收入年度收入增长放缓，主要是公司近来所签订订单呈规模化、集成化趋势，此类合同执行周期相对较长，收入确认存在滞后。
    “工业4.0”是制造业趋势，我国已成为工业机器人第一大市场。
    不管是美国在金融危机后提出的“再工业化”，还是德国的“工业4.0”，以及我国的工业化信息化的两化深度融合，本质上都是抢占新一轮科技和产业竞争制高点，争夺国际产业竞争主导权。2013年我国已成为全球第一大工业机器人市场，但截至2013 年底，我国目前每1 万工人拥有工业机器人数量仍不足30 台，仅是全球制造业平均水平的一半，国内工业机器人市场前景仍较大。
    盈利预测及投资评级：我们预测公司2014-2016 年EPS 分别为0.5元、0.68 元和0.89 元，对应3 月3 日42.05 元收盘价，2014-2015年动态PE 分别为84 倍和62 倍。在全球新一轮工业革命，我国人力成本上升、产业转型以及产业政策支持的背景下，我们看好整个智能装备行业的发展。公司作为机器人领域的龙头企业，通过增发进一步扩大规模并进行新的技术储备，同时不排除通过外延式并购增强公司竞争力，我们对公司维持“增持”的投资评级。
    风险提示：机器人行业竞争加剧；公司跨行业拓展低于预期。