混合所有制改革迈出第一步，为经营注入活力。核心骨干参与集合资产管理计划，徐工迈出混改第一步。公司未来可能将进一步引入国内、国外的投资者，进一步深化混合所有制改革。公司地处国企改革排头兵省份江苏省，是徐州市第一大国企集团，成为江苏省国企改革标杆的可能很大。
    2014 年启动徐工基础等5 家优质资产注入程序，2016 年计划完成挖机资产注入，增厚股份公司业绩。2014 年，大股东履行承诺，将其持有的徐工基础100%股权、派特控制、赫斯曼电子、美驰车桥、罗特艾德支承、力士回转支承5 家合资公司的参股权益注入上市公司，注入资产2013 年净利润合计2 亿元人民币，占上市公司当年利润的13%，股份公司全部以现金收购。目前前4 家已经通过股东大会表决，后2 家通过董事会表决。大股东承诺挖掘机等资产最晚将于2016 年底完成，2013 年挖机利润约为4000 万。
    “一带一路”战略为公司发展带来机遇。徐工是工程机械行业中海外战略执行较早的公司，2013 年，公司出口业务收入占比近20%。2007 年公司开始海外生产基地布局，目前已经先后在波兰、巴西等地建立了海外生产基地；2010 年并购德国施维英，作为提高自身技术的有效补充；公司在一带一路沿线国家也提前布局，授权一级经销商51家，服务网点135 个，并成立营销总公司总体运作。参与尼加拉瓜运河项目的产品已在试用中。
    维持买入评级。预计14~16 年EPS 为0.19/0.29/0.39 元，若资产注入2015 年完成，2015~2016 年业绩为0.4/0.5 元，PE 分别为71/34/27 倍，静态Pb 为1.38 倍，按照同行业水平给予公司1.65~1.75 倍Pb，合理价格16.9~17.9 元，维持买入评级。
    风险提示：国内固定资产投资大规模下滑；“一带一路”建设大幅低预期；国外政治不稳定，账款难以回收。