公司扣除非经常性损益净利润为2.48 亿，同比增长21.8%。其中，同方微电子实现营业收入5.74 亿，同比增长35.8%；净利润为1.59 亿，同比增长14.0%；毛利率水平为40.6%，较去年上升3.9 个百分点。国微电子实现营业收入3.16 亿，同比增长17.5%；净利润为1.48 亿，同比增长16.6%；毛利率水平为54.1%，较去年上升9 个百分点。
    15 年公司将再度发力，金融IC 卡与健康卡双轮驱动业绩弹性巨大。15 年金融IC 卡芯片国产化替代将启动，公司作为国内智能卡龙头受益最大。目前公司已经与招商银行和平安银行合作发行了试样卡，并且最新获得《银联卡芯片产品安全认证证书》的产品，采用了110nm EEPROM 先进工艺优势明显。健康卡方面，公司继去年8 月份强势中标广西、海南全省级居民健康卡项目后，更是在陕西省独家中标首批健康卡项目。预计15 年全国发放量将会有大幅增长。
    IC 设计平台类公司雏形初现，长期成长空间打开。公司在原有智能卡IC 和特种IC 维持龙头地位的基础上，现在延伸进入安全终端IC、可重构系统IC、半导体功率器件等领域，平台类公司雏形初现，长期成长空间打开。可重构系统IC 业务在“核高基”专项支持下工作进展顺利，已经拥有了近百人的研发团队，未来想象空间巨大。同时公司通过引进团队，投资设立了无锡同方微专注于半导体功率器件的研发与销售。公司还计划投资8000 万设立投资管理子公司作为对外投资平台，寻找并培育IC 设计领域的优质项目资源。
    重申买入评级，维持目标价40 元。考虑到相关研发补贴的减少，我们预计公司2015-17年EPS 为0.80 元、1.05 元、1.26 元（调整前15-16 年为0.84 元、1.09 元）。公司未来两三年有望实现高增长，并且构建平台类IC 设计公司打开长期成长空间，我们认为未来6-12 个月合理估值水平为15 年50 倍，维持目标价40 元，重申买入评级。