报告期公司传统电容薄膜业务受到市场供需情况变化的影响，销售收入略有下降。但2.5 万吨背材膜项目达产，负荷逐步提高到80%，销量增加。同时下半年并入国内光学膜领先企业宁波东旭成2014 年8～12 月份报表。
    公司与并购的东旭成协同发展，将占据国内光学膜市场制高点。1）全球光学膜市场约800 亿元，属于高毛利市场，大部分被日韩台企业垄断，国内光学膜产品一旦实现量产将打开巨大的进口替代空间。2）宁波东旭成在国内光学膜行业处于领先地位，其反射膜和扩散膜性能已达到一流水平，增亮膜进入调试收尾阶段，即将向韩国LG 批量供货。公司收购东旭成，跟公司的光学膜基膜协同发展，大幅提升公司未来的成长预期。
    太阳能电池背材膜是公司盈利的稳健贡献点。目前我国的太阳能背材膜大部分依赖进口，国产化的进程加速，预计2014 年国内产能占比达到30%左右，与70%（国外厂商产能占比）的太阳能组件产能相比存在较大的缺口，仍有很大的进口替代空间。公司背板基膜成功导入市场，产品性能和品质得到下游中高端客户的高度认可，并培育了苏州中来等一批优质高端客户群，供货量逐步提高。
    2.5 万吨太阳背板基膜扩产项目，产销量稳步增长，目前达产率达到80%以上。随着未来新增5 万吨产能释放，市占率将大幅上升，将成为公司盈利的稳健贡献点。
    锂电隔膜即将量产供货为公司提供业绩弹性。公司年产1500 万平方米锂电隔膜生产线在试产供货；年产9000 万平方米锂电隔膜项目设备已完成安装，进入调试阶段，2015 年二季度试产。随着9000万平米项目投产，将成为公司未来业绩的最大弹性来源。
    维持公司“买入”评级。公司以研发驱动多种产品深度拓展，内涵式增长和外延式增长并举，增长潜力显著。预计公司2014-2016年EPS 为0.08、0.46 和0.75 元，维持“买入”评级。
    风险提示。募投项目达产不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新产品推广不确定的风险。