我们注意到，公司2014 年前三季度实现净利润-6.15 亿元；全年即达到扭亏为实现1.5 亿元净利润，主要是来自非经常性损益的贡献，四季度公司处置了广州广船实业有限公司和广州金舟船舶科技有限公司的股权、增加了相关投资收益。同时关注，去年一季度完成收购龙穴造船，追溯调整的2013 年可比净利润为-2.18 亿元；2014 年净利润实际增加3.68 亿。
    重大重组通过，关注广船速度
    公司2 月2 日晚公告，发行A 股股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之重大资产重组事项，获证监会并购重组审核委员会2015 年第10 次工作会议审核、有条件通过。公司启航项目（收购黄埔文冲等）去年10 月31 日第一次董事会（重组预案）、11 月6 日第二次董事会（重组草案），间隔6 天创造了中国资本市场新纪录；今年1 月16 日通知公司补充材料、1 月22 日通知停牌，中间间隔3 个交易日也是资本市场上没有过的。我们预计此次重组在春节前后拿到核准文件，后续运作拭目以待。
    专项巡视组反馈国资流失和上市公司没有关系
    2 月5 日晚，中央新闻联播播出第七巡视组对中船集团专项巡视的反馈情况，主要发现四个方面的问题：党风廉政建设责任制没有落实到位，物资采购领域腐败问题易发多发，在资产收购、企业重组改制中造成国有资产流失，执行民主集中制和“三重一大”决策制度不够严格等。我们认为，作为上市公司，广船国际两次资本运作都是市场化、公开化进行的，重组方案获得国资委审核通过、不存在任何国有资产流失问题；曙光项目龙穴造船资产评估增值222.18%，启航项目黄埔文冲评估增值106.56%。
    坚定看好，调整就是买入机会
    我们从2013 年11 月26 日调研报告《收购龙穴造船只是开始》重点推荐开始算起，广船累计涨幅已经巨大；但我们认为，此次收购黄埔文冲只是军船资产证券化的开始，广船将继续收购集团其他军、民船资产，最终成为军民总装的大平台，市值向中国重工看齐！珍惜市场调整带来的买入机会，暂维持50 元目标价。