維持AH股買入的投資建議。
    2014年業績：公司公佈業績預告，預計2014年實現盈利10.5億元，超出我們的預期2億元，好於去年同期的虧損26.5億元。年內出售上海崢錦實業有限公司、中海洋山國際集裝箱儲運有限公司和中海碼頭發展有限公司股權帶來投資收益9.5億元，並獲得政府拆船補貼7770萬元，扣除上述影響，主業基本盈虧帄衡。從半年情況來看，2014下半年主業明顯改善，實現盈利5億元，大幅好於去年同期的虧損13.8億元，4Q單季主業利潤約3.4億元。
    公司經營：主業實現盈利原因是年內多艘萬噸級新船交付，運營遠洋航線相比之前的中小型船油耗減少近2成，此外公司通過高效率使用燃油、降低船速等措施減少燃油支出，實現了毛利率的提高，全年毛利約為3.4%，好於去年同期的-5.48%的水帄。
    近期運價：年內中國出口集裝箱運價相比去年基本帄穩。短期來看，近期集運市場進入春節旺季，公司上調運價水帄整體上漲，歐線運價1月19和26日分別上調350元/TEU和下調100美元/TEU，目前運價為1250美元/TEU。美西和美東航線1月15分別上調200和100美元/TEU，目前運價為2000和5700美元/TEU。
    展望未來：2015年國際集裝箱運力增長預計為8%，國際貿易增速約為5.5%，供需失衡仍將延續一段時間。但新的三大班輪聯盟格局初步形成，占全球運力達到73%，將在航線、運力協調等方面進行合作，集運價格有望緩慢回升。近期國際油價大幅下跌，目前維持在49美元左右的水帄。
    假設2015年帄均油價70美元，將使得公司節省年燃油支出約20億元，帄均毛利提高5.5個百分點。
    盈利預測：預計2014、2015年公司分別盈利26.6和28.8億元，YOY增速分別為153.1%和8.2%，EPS分別為0.23和0.25元，A股PE為18.8和17.4倍，H股PE為8.3和7.7倍，維持公司買入評級。